重要 期权落地，BIT 券商定义加密美股「真券商」新阶段

BiRun 消息，一、加密平台的下一场竞争，已经不是 Crypto 2026 年以来，整个加密行业正在从数字资产转向传统金融资产，而美股是这轮转向的核心。 一个最具有冲击力的信号，是发明了永续合约的交易所正在退出市场。7 月 23 日，BitMEX 宣布将于 9 月 23 日永久关闭。这家在 2014 年发明永续合约的交易所，用十一年走完了从规则制定者到边缘玩家的全程。而 BitMart 的倒闭，更是为这场退场潮砸下了另一块沉重的筹码。这绝非孤立的阵痛。老玩家接连离场的背后，加密交易所的核心战场正在经历一场根本性的转移：从单纯争夺加密原生资产，快速转向对传统金融资产（TradFi）的全面接轨与重构。老玩家的离场和新战场的开辟，同时发生。 数据层面更加清晰。CoinGecko 数据显示，从 2025 年初到现在，加密交易所累计上线了 358 种现实世界资产的现货与永续产品，覆盖股票、ETF、大宗商品、外汇和 Pre-IPO 合约。分品类来看，增长最快的是美股。2026 年 5 月，仅 RWA 相关的永续合约单月成交额就冲到 3470 亿美元，年内累计已经超过 1.32 万亿。而成交量排在最前面的三个标的，分别是美光、Circle 和英伟达，全是美国上市的个股。结论并不复杂：用户没有离开加密平台，他们只是把仓位从币换成了美股。 数据来源：TokenInsight 与此同时，需求还在往纵深走。据 Cboe 的数据，2025 年美国上市期权成交量连续第六年创纪录，全年超过 152 亿张合约，日均 6100 万张，同比增长 26%。期权早就不是机构的专属工具。当用户开始认真在加密平台里交易美股，他们迟早会问：能不能像在真正的券商那里一样，用融资、融券和期权去做多、做空、对冲。 二、从「买得到」到「用得了」：加密美股竞争升级把过去一年加密平台做美股的历程摊开看，分成清清楚楚的两个阶段。 第一阶段解决「买得到美股敞口」，让用户拿到一份对应股价的敞口，典型产品是股票永续、差价合约和早期的代币化股票。用户拿到的是价格，未必是股票本身。它解决了从零到一，但天花板很明显：一个合成出来的价格敞口，撑不起严肃的交易需求，你没办法在它上面再长出融资、融券和期权。 第二阶段解决「能够完整进入美股市场」，把真实美股的完整能力搬进加密账户：能买现货、能融资加仓、能融券做空、能用期权对冲，而且每个环节都接在美国证券市场真实的基础设施上。美股市场有的产品，加密平台都要有。而期权正是「完整」这个要素里最有标志性的一环，它站在整套能力的最上层，最难做，也最能说明底下的地基扎不扎实。 迈进第二阶段的前提，是走通券商直连。代币化股票和股票永续解决的是「有没有价格敞口」，本质是平台自己的设计；只有券商直连，用户下的每一笔单都对应到美国持牌券商账户里的一笔真实持股，也只有它，能往上继续搭融资、融券和期权。 那些本来不需要做它的平台正在证明券商直连的必要性。几家头部中心化交易所，手里早就握着代币化股票和股票永续，上线快、成本低，从生意角度看已经够用。但过去一年，它们还是陆续投入资源，去搭建更重、更慢的券商直连产品。而这只是一个开始，同样是券商直连，全链条的水平可以差很远。有的平台只是接了一个上游券商的现成通道，把美股挂上来就算数，链条的大部分环节握在别人手里，能做的往往止步于现货买卖；有的平台则自己打通了执行、清算、托管的每一环，对整条链路负责，才谈得上把融资、融券、期权一层层搭上去。前者是接了个通道，后者才是真正在做美股。 所以竞争进入第二阶段，比的不再是谁挂出了美股，而是谁的券商全链条更完整、更扎实。这条链的。