硅谷 VC 实地观察中国创业：更严苛的资本环境，孕育出更凶悍的公司

BiRun 消息，作者：Bohan，Chemistry 编译：律动 BlockBeats *在不改变原意的情况下，略有删减： 上个月，我去了趟中国，拜访了大多数一线投资机构，也见了多家头部机器人和生物科技公司的管理团队。 硅谷现在流行一种叙事：中国正在赢下属于未来的几个关键领域——开源人工智能、生物科技和机器人。支撑这种担忧的理由相当充分。 中国开源模型已经成为硅谷初创公司最常使用的一批模型。在美国政府限制 Fable 之后，颇具讽刺意味的是，中国反而接过了支撑全球开放式 AI 技术栈的角色。 生物科技方面，中国临床试验中的大多数项目都是创新疗法，而美国 FDA 临床试验中约有一半药物是从中国引进授权的。机器人领域，中国既具备规模化生产训练数据的结构性优势，更重要的是，其硬件开发和反馈迭代速度快得惊人。 但即便拥有这些优势，中国人似乎也没有因此自满。相反，那里普遍存在一种强烈意愿，希望了解硅谷正在思考什么。硅谷依然被视为全球创新中心。 一位顶级风投机构人士甚至告诉我，每当 Benchmark 或红杉发布新一期播客，他都会把它列为全公司必看的内容。 中国人对西方正在发生的一切了如指掌。我在 X 和 LinkedIn 上发布的内容，通常几个小时内就会被中国 AI 圈的主流媒体（新智元、机器之心或量子位）——翻译。甚至连 X 评论区的留言，也会以截图形式被翻译出来。你可能自己都不知道，你已经在中国小有名气了。 这种信息不对称提升了他们的学习速度，最终可能帮助中国缩小与硅谷之间的差距。但至少目前，他们仍然仰望硅谷。 从整体上看，中国资本市场的成熟度相对较低，对创始人也严苛得多。这种环境可能会孕育出执行力更强、更凶悍的公司，使其有能力在全球市场击败竞争者；但巨大的压力和个人责任，也可能刺激出更多泡沫和欺诈。 从首尔到特拉维夫，全球大多数科技中心都以硅谷为模板。中国却在许多方面构成了另一个平行宇宙。理解中国如何为创新提供资金，是观察中国如何走到今天、又将走向何方的一条有趣路径。 要么上市，要么出局在与许多机器人和人工智能公司创始人见面时，最令我意外的一件事是：他们几乎都在计划明年 IPO，而且已经开始全速冲刺。 这些公司没有一家达到宇树科技或月之暗面的规模——即便是后两者，要在纳斯达克上市恐怕也不容易——但所有人都告诉我，他们准备上市。 为什么？因为他们别无选择。在中国，很多初创公司上市，并不是因为它们已经具备上市条件，也不是因为市场时机足够成熟，而是因为它们被迫上市。 最令美国创始人震惊的事实之一是，许多中国创始人签署的投资协议都规定：他们必须在限定期限内，按照高于某一最低收益率的标准返还投资人的资本。期限有时是六至八年。如果做不到，公司甚至创始人个人都可能承担回购和偿还责任。 中国的有限合伙人和普通合伙人耐心更少，对结果的要求也更加直接。中文里甚至有一个专门描述这种现象的说法：「明股实债」，也就是表面上是股权，实际上却是债务。 很难想象，在一个创始人为创办高风险企业而不得不承担巨额个人责任的生态中，创新究竟如何发生。赌注如此之高，谁还有勇气创业？ 但中国创始人确实愿意押上一切。 这样的激励机制，塑造出了一批全球最精干、最强悍的公司，也塑造了真正把自己全部投入公司的创始人。当它们无法在中国残酷的竞争环境中赚到钱时，往往会选择出海扩张，并迅速压倒当地竞争对手。 他们不是斯坦福大学的大二学生，不会只是为了体验一下，趁暑假参加一期 Y Combinator。对他们来说，这是一场要么赢得一切、要么失去一切的游戏。 这也引出了两个问题。 为什么没有并购退出？ 为什么退出方式一定得是。