重要 欢迎回归原生家庭，全球股市正在币圈化

BiRun 消息，撰文：豆丸了 2026 年 7 月 13 日，首尔。 韩国综合指数 KOSPI 单日暴跌 8.95%，年内第 7 次熔断。SK 海力士，韩国人眼里的"国运股"，单日重挫 15.37%，近二十年没见过这么狠的跌幅。三星电子也跌了 10%以上。 超过 120 万个杠杆账户弹出追缴保证金通知，券商系统自动平仓 32 万到 46 万个账户，更扎心的是，爆仓的人里 62%是 20 到 30 岁的年轻人，有人亏掉了婚房首付，有人贷款炒股…… 釜山一个 20 多岁的小伙子，因为听信了股票 YouTuber 推荐亏损，直接拿刀去捅了那个博主。 这些字眼放在以前，大概率用来描述币圈大跌后的场景，如今，它正在科技股退潮后的韩国、美国和日本市场重复上演。 大涨大跌只是表象，真正发生变化的是定价方式，叙事压过估值，杠杆放大情绪，社交媒体把共识迅速推向极端。 全球股市，尤其是科技股，正在变得越来越像币圈。 回归原生家庭 “欢迎回到原生家庭。” 暴跌后，转战股市的币圈交易员纷纷书写亏损小作文，上述留言在评论区随处可见。 所谓“原生家庭”，指的就是加密货币。2025 年下半年到 2026 年初，一场“出走原生家庭”的大戏在币圈上演。 一批在加密货币市场摸爬滚打多年的 KOL 和资深玩家，开始对币圈失去信心。比特币横盘震荡，交易量萎靡，Meme 币割了一茬又一茬，很多人觉得“这圈子没劲了”，开始把注意力转向美股。 这个选择看起来十分合理。 股票有收入、有利润、有财报，还有 SEC 监管。相比缺乏现金流、完全依靠共识定价的加密项目，美股至少像一种更成熟、更安全的资产。 币圈交易员带走的不仅是流动性，交易方式也一并带了过去。 在加密市场，他们习惯追逐新叙事、寻找高弹性标的、使用杠杆，并根据社交媒体的情绪迅速换仓。进入股票市场后，这套方法几乎没有改变，只是交易对象从代币换成了 AI、存储芯片和杠杆 ETF，屡次取得大结果。 存储股很快成为新的集体共识。 逻辑并不复杂：AI 服务器需要更多高带宽内存，HBM 供不应求，存储价格上涨，美光、三星电子和 SK 海力士自然成为最直接的“卖铲人”，孙哥那句“永远缺存储”更是深入人心。 不少加密 KOL 摇身一变，开始讲美股、讲存储周期、讲 AI 资本开支。2 倍做多 SK 海力士等产品，也被当成了比普通股票“效率更高”的押注工具。 直到 7 月行情反转。 比特币反而成了“低波动资产” 从顶点跌一半需要多久？ 比特币用了 268 天，白银完成相近幅度的回撤用了 169 天。 相比之下，闪迪下跌约 55%只用了 36 天，SK 海力士下跌约 53%只用了 34 天。 同样是“腰斩”，比特币用了近九个月，存储股只用了一个多月。 这正是本轮行情吊诡之处：过去，投资者担心比特币会在几天内暴涨暴跌，股票则依靠盈利和估值缓慢调整；现在，一些科技股正在用比加密货币更短的时间，走完一轮完整的泡沫破裂。 非常反直觉， 和部分科技股相比，比特币正在变得相对稳定。 嘉信理财统计显示，2025 年比特币的历史波动率约为 42%，最大回撤约 32%；同期特斯拉的波动率约 63%，最大回撤 48%，英伟达的波动率约 50%，最大回撤 37%。 比特币仍然是高风险资产，只是部分大型科技股波动更大。 Bitwise 在 2026 年度展望中甚至预测，比特币的整体波动率可能继续低于英伟达。 所以现在的局面挺荒诞的： 比特币越来越像科技股，科技股却越来越像比特币。 当叙事成为估值锚币圈有句古话，炒币就是炒叙事。 2026 年的全球科技股，正在把这句话变成现实。 AI 当然不是空气。