机构：半导体板块或出现情绪底部，周内聚焦ADM、西数、闪迪财报

BiRun 讯，8 月 4 日，7 月重挫后，半导体板块情绪开始回暖。PHLX 半导体指数上月录得 2008 年以来最差月度表现，一度较 6 月高点跌超 20%。但美东时间周一，英伟达涨近 3%，AMD 涨约 2%，SOX 指数收涨约 1%；此前上周四 SOX 单日大涨 8.2%，创 15 个月最大涨幅。市场焦点正从「AI 交易是否过热」，转向「急跌后哪些公司还有业绩支撑」。

杰弗瑞的判断最直接。该行称，微软和亚马逊最新财报提供了重要证据，显示大规模 AI 投入正在为客户和基础设施供应商带来实际回报。由于两家公司是英伟达、AMD、博通、存储和网络芯片供应链的核心买家，只要云厂商继续采购算力，芯片链订单就仍有支撑。

花旗在报告中强调了产业链分化。该行认为，近期半导体回调主要来自油价、美债收益率和 AI 资本开支担忧，但这轮下跌构成买入机会。Citi 指出，数据中心仍是最强终端市场，占半导体需求约 34%，并有望到 2030 年超过整个半导体 TAM。该行还称，已公布财报的公司中，2026 和 2027 年收入一致预期分别上调 4% 和 7%，EPS 预期分别上调 7% 和 8%。同时，Citi 更偏好半导体设备股，因为 TSMC、Intel 等资本开支上修对设备链更直接。

BofA 则预计 hyperscaler 今年合计资本开支或达约 8600 亿美元，同比增长约 80%。这给 GPU、ASIC、HBM、先进封装和设备链提供了估值支撑。

瑞银 CIO 称，hyperscaler 公布加速的云增长，并释放继续提高 AI 支出的信号后，投资者情绪改善。该行预计 AI 支出今年将达 9000 亿美元，2027 年升至 1.2 万亿美元，并称这强化了对半导体和硬件需求的建设性看法。

摩根士丹利将本周财报视为新验证点。该行预计 AMD、SanDisk 和 Western Digital 会交出「又一组强劲业绩」。这三家公司今年以来仍是 AI 硬件链强势标的：AMD 涨超一倍，Western Digital 涨超两倍，SanDisk 涨幅约 400%。若 AMD 和存储厂商财报继续确认需求强度，芯片股修复行情会更有底气。