美股创新高后迎季节性风险窗口，8月至10月或成关键考验期

BiRun 讯，8 月 5 日，美股在创下历史新高后，正进入传统表现疲弱的季节性周期。根据 Ned Davis Research（NDR）的周期模型，8 月至 10 月通常是标普 500 指数全年表现最弱的三个月，投资者开始关注市场是否面临阶段性调整风险。

不过，NDR 认为季节性因素不足以改变当前市场趋势。该机构表示，投资者情绪仍偏谨慎、市场上涨广度改善，同时资产配置模型继续看好股票。目前 NDR 模型建议将 70% 资产配置于股票，高于基准水平的 55%。

基本面方面，企业盈利仍为美股提供支撑。截至目前，约 300 家标普 500 成分公司公布财报，其中 85% 的企业盈利超出预期，整体利润增速预计超过 47%。NDR 认为，只要美国经济保持韧性，AI 投资继续推动企业盈利增长，美股仍具备进一步上涨空间。

市场情绪也成为支撑上涨的重要因素。NDR 数据显示，短期交易情绪在 8 月初一度跌入「极度悲观」区域，但随着市场反弹已回升至中性水平。历史经验显示，极端悲观往往意味着卖压接近尾声，可能推动资金重新流入股市。

与此同时，AI 交易正在重新升温。随着大型科技股反弹，投资者重新买入看涨期权，做市商为对冲风险买入股票，进一步形成上涨反馈机制。

但市场隐忧也在累积。近期出现标普 500 上涨与 VIX 恐慌指数同步走高的罕见现象。周二标普 500 上涨 1.8%，创 4 月以来最大单日涨幅，但 VIX 指数仍上涨 2.9%，升至 16.47。

分析人士警告，若「股市上涨、波动率上升」的组合持续存在，可能意味着市场正接近重要拐点。拥挤的 AI 交易、期权仓位以及高估值环境，可能在情绪逆转时放大市场波动。