高盛：AI仍是二季度盈利主线，美股涨势仍靠基建开支支撑

BiRun 讯，8 月 7 日，高盛预计，主要云厂商和 Oracle 今年合计资本开支可能接近 8000 亿美元，显示 AI 基础设施建设仍处在高强度投入阶段。对市场而言，这意味着数据中心、AI 服务器、GPU、存储、网络设备和电力基础设施的需求，将继续成为科技股盈利增长的重要来源。

这一判断也和本轮财报季表现相互呼应。LSEG IBES 数据显示，在标普 500 成分股已有超过四分之三公布业绩后，二季度调整后盈利预计同比增长 31.1%，有望创下 2021 年以来最强增速。其中科技板块表现尤其突出，盈利预计同比增长约 72%。这解释了为什么美股在经历 7 月 AI 链波动后，仍能重新接近纪录高位。

近期行情显示，市场并未完全撤离 AI 交易。标普 500 本周一度刷新高位，纳指也在此前连续反弹中受益于大型科技股和半导体板块回暖。不过，投资者对 AI 故事的要求正在提高。闪迪、西数等存储股即便交出强劲业绩，仍因指引未能满足高预期而下跌，显示资金开始更严格地审视盈利兑现节奏。

高盛的逻辑是，只要大型科技公司继续增加 AI 资本开支，相关产业链仍将获得订单和盈利支撑。云厂商的支出将转化为芯片、存储、服务器和数据中心建设需求，并进一步传导至电力、散热、光通信等细分环节。

但这条主线也面临更高门槛。美债收益率、地缘风险和高估值仍可能压制风险偏好，而 AI 资本开支越大，市场越会追问投资回报率。换言之，AI 仍在支撑二季度盈利，但接下来股价能否继续上涨，将更多取决于企业能否证明这些巨额投入最终会转化为收入和现金流。