重要 加密银行卡为何难以取代 Visa？

BiRun 消息，撰文：Vaidik Mandloi 编译：Luffy，Foresight News 你知道吗？7 月份加密货币信用卡消费额超过 7.59 亿美元，交易笔数达 900 万笔。这几乎是去年同期的两倍半。而且，其中超过 90% 的交易额仍然使用 Visa 卡支付。 几乎所有加密银行卡项目都在讲述同一个故事：依托稳定币支付通道，绕开卡组织手续费，把省下的成本返还给商户。此前我们分析 Stripe 搭建基于稳定币的跨境支付链路时，也曾探讨过这套逻辑。 为此我深入研究了一个核心问题：尝试抛开传统卡组织，现实中究竟会发生什么？摆脱 Visa、万事达卡真的能为商户节省成本吗？稳定币到底能够替代支付架构里的哪一层？ 最终得出的结论完全出乎我的意料。 支付体系如何运转想要找到答案，首先要理清消费者刷卡付款时，手续费究竟流向何处。我最先意识到一个普遍误区：包括加密行业很多从业者在内，大家都以为 Visa 这类卡组织拿走了最大一笔手续费。 事实并非如此。商户受理一笔 100 美元的奖励信用卡消费，需要支付约 2.2% 的商户折扣费率，合计 2.2 美元。关键在于，这 2.2 美元并非落入 Visa 口袋，而是分给三方主体，并且分配比例并不平均。 最大份额约 1.75 美元，归属发卡银行，也就是向消费者发放信用卡的机构。这笔费用名为交换费，占到商户总手续费的 70%–80%。 其次是商户侧支付处理商（收单机构），抽取 0.30–0.70 美元服务费。 最后才是所有人想要颠覆的卡组织 Visa / 万事达卡，仅收取 0.13–0.18 美元评估费，大约只占商户总支出的 7%–9%。 也就是说，如果仅仅移除 Visa，砍掉的只是整条链条里最小的一笔费用。而 Visa 只收取少量费用本身也有底层原因。 Visa 并不向任何人发放信贷，无需承担信用风险、拒付纠纷与欺诈损失。实际上 Visa 甚至不参与资金划转。它仅仅是一套信息传输网络，只有当用户在商户终端刷卡时才会启动。Visa 的工作是将授权信息在商户终端与发卡行之间双向传递，并制定整套体系的运行规则。真正承担最重职能的是发卡机构。 发卡机构向消费者提供信贷，承担坏账风险；同时承担消费者消费到账单还款日之间的资金占用成本，并且依靠交换费补贴刷卡奖励计划，以此吸引用户使用卡片。 这也造就了 Visa 极具吸引力的商业模式。2025 年，Visa 处理 14.2 万亿美元支付交易额，交易笔数 2575 亿笔，创造 400 亿美元净收入，净利润率接近 50%。平均每笔交易仅赚取约 0.13 美元，这就是它全部盈利来源。Visa 能够跻身全球市值最高企业之列，并非单笔刷卡收费高昂，而是每年处理数千亿笔交易，边际成本近乎为零，并且完全不承担信用风险。 接下来进入稳定币银行卡最棘手的现实问题。 市面上所有稳定币银行卡都属于借记卡产品。消费发生前，资金早已以 USDC、USDT 形式存放在用户钱包内。不存在资金占用周期，也没有循环信贷产生利息收入。这使得这类卡片处于完全不同的经济模型中。 另外，美国国会 2010 年出台《德宾修正案》，资产规模超 100 亿美元银行发行的借记卡，交换费上限被锁定为单笔 0.21 美元 + 万分之五。绝大多数稳定币银行卡方案选择和资产低于 100 亿美元门槛的小型合作银行（数字银行）合作，不受德宾法案约束，这也是金融科技行业普遍采用的合作银行模式。 不受限制的双信息网络借记卡交换费当前平均每笔约 0.62 美元。对比可以清晰看到：一笔 100 美元交易，奖励信用卡能产生 2.2 美元总收入；而稳定币借记卡即。