链上金融终于出了一份盈利账单：Figure 季度收入翻倍、净利润 8700 万美元

BiRun 消息，撰文：小饼加密行业讲了无数个“区块链改造金融”的故事，绝大多数停留在 PPT 上。Figure 刚交出的二季度财报，可能是第一个经得起传统金融分析师审视的盈利证据。 8月 13 日，Figure Technology Solutions（纳斯达克：FIGR）发布 2026 年二季度财报：GAAP 净收入 2.26 亿美元，同比增长 113%；净利润 8740 万美元，同比增长 192%，净利润率 38.8%；调整后 EBITDA 1.19 亿美元，同比增长 126%，利润率 54.6%。消费者贷款市场成交额达 43 亿美元，同比增长 132%，连续三个季度三位数增长。 EPS 0.35 美元，大幅超过华尔街预期的 0.19-0.23 美元。公司给出的三季度指引是成交额 48 亿-52 亿美元，意味着增长仍在加速。 这组数字放在传统金融公司里已经算得上亮眼，放在区块链公司里，几乎找不到对标。 Figure 到底在做什么？ Figure 做的事情用一句话概括：把美国人的房子变成链上可交易的贷款资产。 展开说。美国有一种常见的消费金融产品叫 HELOC（Home Equity Line of Credit），即房屋净值信用额度——你的房子值 100 万，还欠银行 60 万，中间 40 万的净值可以拿来抵押借钱。传统流程冗长，从申请到放款通常需要一个月以上，涉及银行、评估师、产权公司、证券化机构等多个中间环节。 Figure 的做法是把整个贷款生命周期搬到自建的 Provenance 区块链上。贷款的发放、所有权记录、转让、证券化、二级交易，全部在链上完成。这条链是 2018 年专门为金融服务场景搭建的 Layer 1，用的是 PoS 共识机制。 关键区别在于：借款人不需要知道自己的贷款跑在区块链上。他们看到的就是一个比银行快、比银行便宜的 HELOC 产品，最快五天放款，利率有竞争力。区块链是后端基础设施，不是前端营销噱头。 Figure 的创始人 Mike Cagney是 SoFi 的联合创始人，深谙消费金融的打法。他在 2018 年创办 Figure 时的判断是：区块链最大的价值不在于发币或做 DeFi 协议，而在于替换掉传统金融那套昂贵的清算、托管和结算管道。他估算链上处理可以为贷款发放和证券化节省 85 个基点的成本。 2025年 9 月，Figure 以53 亿美元估值在纳斯达克 IPO，募资 7.88 亿美元。它选择了上市而非发币，这个决定在当时显得保守，现在看起来相当有远见。 65%来自 Figure Connect 二季度 43 亿美元成交额中，28 亿来自 Figure Connect，占比 65%，高于上个季度的 56%。管理层已将中期目标上调至 70%。 Figure Connect 是什么？ 简单说，就是一个连接贷款发起方和资金方的链上交易市场。贷款机构在这个平台上发放贷款，机构投资者在这个平台上购买贷款。因为所有贷款都以代币化形式存在于 Provenance 链上，交易可以双边结算，不需要传统的清算所和多日结算周期。 这个模式的含金量在于网络效应。 二季度 Figure 新增了 102 家贷款发起合作方，总数达到 489 家。CEO Michael Tannenbaum 在财报电话会上说，最大的合作方已经开始直接接入 Figure Connect，虽然这压低了抽佣率（take rate 从目标的 3.5%-4%降至 3.6%的低端），但带来了更大的成交量和更强的平台粘性。 这个逻辑和电商平台类似：大卖家自己开旗舰店，平台抽成。