重要 美股潮向（8月17日）：零售爆冷压住新高，存储独强难掩 AI 融资分歧

BiRun 消息，撰文：潮向研究上周五美股回落，标普 500跌 0.18%报 7785.76 点，从周四创下的历史高位小幅回撤，全周累涨 0.36%。道指收跌 0.20%报 53732.41 点，全周累跌 0.56%；纳指收跌 0.28%报 26729.16 点，全周累涨 0.14%。VIX 报16.36，跌 0.52%。 拖累大盘的核心变量是美国 7 月零售销售数据意外转负，环比下降 0.6%，创 2025年 5 月以来最大单月跌幅，远低于市场预期的增长 0.1%，汽车购买减少与网络零售回落是主要拖累项。数据一出，9 月加息预期被进一步压低，美元指数一度逼近两个多月低位。但美债收益率反而走高，10 年期美债收益率升至 4.697%，日内升约 5 个基点，全周累升约 4 个基点；两年期美债收益率升至 4.182%，日内升约 3 个基点。零售数据疲软本该推降息预期、压收益率，结果收益率却在上行。 板块层面，存储芯片股继续成为最亮眼的方向，闪迪收涨超 7%、全周累涨 35%，SK 海力士一周涨超 20%。光通信板块反弹，Lumentum 涨超 5%。能源板块全周涨超 7%，受益于油价连续上涨。但 AI 融资担忧集中爆发，博通收跌近 6%，拖累芯片指数止步三连涨。 零售数据意外转负，美联储 RMP 购债意外暂停 7 月零售销售环比下降 0.6%，是 2025年 5 月以来最大单月跌幅，远低于市场预期的增长 0.1%。消费数据是判断美国经济韧性的核心窗口，7 月的超预期走弱让市场对“软着陆”的信心有所动摇。 同一天，美联储意外暂停了准备金管理购买（RMP）计划。美银预计 9月 RMP 仍将是零，今年剩余时间可能恢复到每月 100 亿美元；道明证券则认为暂停不是量化紧缩的前兆，美联储最快可能 11 月恢复每月 50 亿至 100 亿美元的 RMP。 零售数据走弱叠加 RMP 暂停，美联储的政策信号出现了罕见的“分裂”，一方面经济数据在降温，另一方面流动性工具却在收紧。10 年期美债收益率升至 4.697%，并没有因为零售数据走弱而下跌，收益率曲线的形态变化显示债市正在定价“通胀粘性+供给压力”，而不是单纯的经济衰退。 存储板块全周暴涨，SK 海力士董事长直言“价格涨太快” 存储芯片股是上周最强势的板块。闪迪全周累涨 35%，SK 海力士一周涨超 20%，周五闪迪单日再涨超 7%。 SK 海力士董事长崔泰源上周的发言解释了这轮暴涨的逻辑。他表示当前存储芯片市场需求“爆发式”增长，客户要求接近原需求两倍的供货量，但供应完全跟不上，他直言不讳地表示“价格涨得太快了，对此我真的很难过”。他预测明年将是供应缺口最大的一年，AI 时代内存需求呈指数级增长，未来五年产能翻倍仍难满足，存储芯片短缺正从产业端向消费端蔓延。 SK 海力士还透露，过去一个多月内已在美国密集考察前端内存晶圆厂的潜在选址，直接回应美国 AI 芯片客户对供应链本地化的迫切需求。 闪迪在投资者日提出长期高增长目标后，股价一周内从市场质疑中走出独立行情。存储板块的强势建立在“供需缺口无法短期弥合”的基本面逻辑上，与 AI 融资担忧驱动的博通下跌形成了鲜明对比，同样是 AI 赛道，资金在存储上选择追涨，在博通上选择离场。 AI 融资担忧集中爆发，博通收跌近 6% 博通是上周五 AI 板块最大的拖累。美银估算，博通的芯片融资项目到 2029 年中可能形成约 3700 亿美元高级债务，为 20GW 算力提供资金，单 2027 年就可能新增约 1500 亿美元债务。 美银并未否定博通的经营基本面，但市场开始意识到，如果未来 A