摩根士丹利研报解读：中国火箭回收技术首秀成功，SpaceX 面临最大的长期竞争威胁

BiRun 消息，撰文：Rita 潮向导读 7 月 10 日，中国长征十号 B 火箭成功实现轨道级海上回收，成为继 SpaceX 和蓝色起源之后全球第三个掌握该技术的实体。摩根士丹利第一时间发布报告，标题直白有力：“中国追赶长征系列，勿低估。”大摩认为，SpaceX 最大的长期竞争威胁来自中国，而非美国国内竞争对手。中国已规划超 3.8 万颗低轨卫星（国网 12,992 颗、千帆 15,000 颗、鸿鹄 10,000 颗），轨道计算写入十五五规划，2800 颗“星算”轨道超算网络已启动。这不是远景规划，是正在推进的现实。 长征 十号 B 首飞即回收，中国 航天追赶进度超预期 7 月 10 日，中国航天科技集团成功发射长征十号 B 火箭，完成其首次轨道飞行，并首次在海上采用浮网挂钩系统回收了一级火箭。这次试验标志着中国首次实现轨道级火箭的受控回收，是迈向常规火箭重复使用的关键一步。中国成为继 SpaceX 和蓝色起源之后第三个成功回收轨道级火箭的国家。 长征十号 B 是中国长征十号火箭家族的可重复使用单芯版本，专为低轨任务设计，可重复使用构型下运力约 16 吨，同时承担为中国未来载人登月和更大运载火箭系统验证技术的作用。 大摩认为，这次回收的技术意义被市场低估了。US Space Force 官员年初估计中国需要约 3.5 年才能掌握火箭复用技术，今天的长征十号 B 可能加速了这个时间表。中国尚未展示常规复用或复飞能力，但技术路径已经打通。 中国航 天生态：政府主导+商业 公司，深不可测 中国拥有一个被市场严重低估的航天生态体系。政府主导的长征火箭家族支撑着 2030 年载人登月的国家目标，蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等商业火箭公司也在快速追赶。2025 年中国共进行了 90 次轨道发射，是仅次于 SpaceX 的全球第二大发射国，远超火箭实验室的 18 次。 蓝箭航天的朱雀三号已在 2025 年成功入轨，下一次飞行将再次尝试一级回收，后续还有复用复飞任务。长征九号、长征十号、长征十二号的可重复使用型号均在开发中。 大摩认为，中国的制造基础能力可以在发射频率、火箭生产、卫星部署和基础设施建设上形成全面加速，这是 SpaceX 发射业务面临的最大长期竞争威胁。 中国 LEO 星座与轨道计算 ：从规划走向现实 中国 LEO 卫星星座已从规划进入实际部署阶段。国网（GW）星座规划 12,992 颗卫星，2029 年前需完成 1,299 颗部署；千帆（G60/SpaceSail）规划 15,000 颗，目标 2027 年底前完成 1,296 颗；鸿鹄星座规划 10,000 颗。2025 年底，中国运营商已向国际电信联盟提交了超过 19 万颗非静止轨道卫星的频谱申请，本质上是战略性的轨道资源卡位。 更值得关注的是轨道计算。中国已将空间计算纳入十五五规划，目标推进航天、卫星互联网、AI 计算和天地一体化数字基础设施。航天科技集团已规划五年期的空间数据中心计划，整合云边端能力。2025 年 5 月，ADA Space 与之江实验室已发射了首批 12 颗卫星，目标建成 2800 颗卫星的“星算”轨道超算网络。 大摩将中国视为轨道计算领域最重要的长期竞争对手，原因是国家支持、本土发射能力、卫星制造规模和持续的政策聚焦。 潮向视角 大摩这份报告的核心判断是，中国正在成为 SpaceX 最大的长期竞争威胁。追上需要 SpaceX 原地踏步，而成为威胁需要 SpaceX 持续进步但中国进步更快。发射频次的差距正在快速收窄，2025 年 SpaceX 发射 165 次，中国 90 次，而中国