2014 年以来每次 BTC 见底前都出现过的信号，这次差一点

BiRun 消息，作者：Jake Pahor 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 一个跟踪了比特币 12 年历史的估值模型刚刚重构完成。新模型显示当前读数 24.3，处于历史底部 20%区间——但历次熊市真正见底时，这个数字都曾跌破 20。要么这次不一样，要么真正的洗盘还没来。对想抄底的人来说，这是个不太舒服但值得盯着的信号。 两周前我告诉你比特币正处在其整个历史的底部 3% 区间。今天这个分数读数是 24.3，底部 20%。 市场没有移动 17 个点。是模型变了。与其悄悄更新一个数字然后希望没人检查，我更愿意用白话把到底发生了什么解释清楚。 因为事情是这样的：如果你要用一个分数来做真金白银的决策，你就有权知道它什么时候变了、为什么变。这就是一个系统和一场推销之间的区别。 为什么分数动了但市场没动 我们的旧模型有个缺陷，我们早就知道。它把今天的价格和比特币的全部历史对比，包括早年 BTC 几个月就能涨跌几千个百分点的时期。那种波动永远不会重演。因为它们被纳入基准线，分数就会悄悄读低，而且再也无法触及自己量程的顶部。有用，但在漂移。 重建后的模型（v4.1，现已上线）测量的是价格在一个公允价值区间内的位置，这个区间会随着资产向前投射，而不是锚定在 2012 年。同样的 0 到 100 刻度。同样的工作。更好的尺子。我们用比特币历史上 21 个手工标注的周期顶部和底部对它做了验证，它对这些点的识别准确度比旧模型高出约 35%。我不打算在 newsletter 里倒腾完整方法论，但我们已经把通俗版本发布在网站上，因为一个你无法质询的分数就只是带着数字的感觉而已。 那么新尺子实际说了什么？ 这里就有意思了，老实说还有点让人不舒服。 自 2014 年以来，每一次比特币熊市在这个模型上都以同样的方式结束：分数在转折前会在 20 以下待上实实在在的一段时间。2015 年的底部打印在 7 左右。2018 年 12 月打印在大约 15。2022 年 11 月价格低点 15,742 美元时，分数读数 18，而且在那前后好几周都在 20 以下。 本轮周期迄今最低的打印：21.5，7 月 1 日，BTC 在 58,550 美元。 接近。但还没到。 你想怎么理解都行，但这是我诚实的理解 ：按照之前每一个周期的标准，我们还没有看到历史上标志着结束的那种洗盘。 这是一种可能性。另一种可能性是这个周期保持更浅，就像之前每个周期都比上一个周期更浅一样。我们 2025 年 10 月的顶部打印分数是 59，远不及过去疯狂时期 74 以上的读数。压缩的顶部可能意味着压缩的底部。过去不能预测未来，我不会假装模型是个水晶球。它是我们身在何处的地图，不是我们要去哪里的预测。 我实际上做了什么，因为没有决策的分数只是装饰品： 我在 7 月 1 日买了。不是因为我抄到了底（我不知道那是底部，没人知道）。而是因为我的计划在那个价格下设了一个触发器，触发器启动了。那感觉像是平平无奇的一天。分数打印出了整个周期最便宜的读数，我手机一次都没响。真正的积累区就是这种感觉：无聊、安静、略微让人恶心。 我还留着一大块资金，它的部署时间表写在我的计划里，绑定到分数水平，而不是绑定到我当天的感受。如果分数打印在 20 以下，我的计划会买得更凶。如果它没跌破 20 而市场无论如何转向了，我的常规 DCA 已经让我有了仓位。无论哪种情况我都不需要是对的。我只需要遵循我冷静时写下的东西。 重建后的分数现在就在 app 上线了，连同历史数据，所以你可以自己对着图表检查我刚才说的每个说法。 CSH 风险仪表板 截至今晚的数字： BTC