重要 世界杯出局第 15 天，韩国国运股崩了

BiRun 消息，撰文：小饼 6 月 25 日或许是韩国人 2026 年记忆最深刻的一天。 那天晚上，蒙特雷体育场，韩国队打平南非就能出线，结果 0 比 1 输了。孙兴慜替补登场，全场触球 29 次。 三天后，刚果（金）连扳三球逆转乌兹别克斯坦，苦等 71 小时的韩国队被挤出 32 强，队史第 12 次世界杯之旅以近乎耻辱的方式收场。 同样在 6 月 25 日，SK 海力士的股价冲上历史最高点。足球带走的民族自豪感，存储加倍奉还。没人想到，这一天既是韩国足球的终点，也是 SK 股价曲线的顶点。 18 个交易日后的今天，7 月 13 日上午 9 点 35 分，韩国交易所启动熔断机制，KOSPI 盘中跌幅扩大至 6%，SK 海力士一度暴跌 12%，跌破 200 万韩元大关，创 6 月 11 日以来新低，较 6 月 25 日的历史高位回撤 33%。 港股那只两倍做多海力士 ETF，单日跌超 22%。 韩国人这个夏天真正的国家队，溃败得比足球队更快。 从加冕到失守，只用了三个星期 要理解这场下跌的烈度，得先理解此前上涨的疯狂。 过去 12 个月，SK 海力士在首尔上市的股票上涨约 850%，市值突破 1 万亿美元。 6 月 22 日，它创下历史收盘纪录，市值一度超越三星电子，终结了后者作为韩国市值之王长达数十年的统治。手握全球超过 56%的 HBM 市场份额，独家供应英伟达新一代 AI 服务器约七成 HBM 订单，长协排到 2028 年，一季度营业利润率 72%，比英伟达还高。 资本市场找不到比它更纯粹的 AI 存储标的，韩国找不到比它更自豪的国家名片。 知乎上流传着一段首尔年轻人的自述（段子），大意是：这是她成年以来最好的夏天，这一年找到了工作，把工资全部投进股市，赚出了五年的薪水，走在首尔街头，有一种人类黄金时代的错觉。 黄金时代的错觉持续了不到一个月。 Meta 计划对外出售 AI 算力的消息在 7 月初传来，买方的解读简单粗暴：一家超大规模厂商开始卖“过剩算力”，说明市场可能建多了。摩根士丹利首席美股策略师随即建议减持半导体，费城半导体指数 7 月以来累跌超过 13%。消息传导至首尔的第一个交易日，KOSPI 暴跌近 8%，SK 海力士单日跌超 12%，市值一日蒸发上千亿美元。 接下来两周，这个市场进入一种癫狂状态： 7 月 3 日深 V 反弹，KOSPI 涨超 5%，涨到触发熔断，程序化买盘被暂停； 7 月 7 日、8 日连续两天跌到熔断，7 月 8 日收盘较 6 月 19 日高点回撤超 20%，正式坠入技术性熊市。 SK 海力士今年已有超过 50 个交易日单日涨跌幅超过 5%，去年全年这个数字是 37。 涨也熔断，跌也熔断，韩国股市今年上半年触发的侧车机制与熔断次数，已双双打破 2008 年金融危机年份的历史纪录。 最能说明问题的一天是 7 月 7 日。 三星电子当天发布二季度业绩预告，营业利润 89.4 万亿韩元，同比暴增 1810%，超过市场预估，甚至超过它 2025 年全年的利润。 史上最强单季成绩单，换来股价重挫、大盘熔断。 当一只股票的价格计入的早已超出当下的利润表，业绩答卷再漂亮，答的也是上一张考卷。市场手里的新考卷写着别的问题：AI 基建是否过热，芯片厂的巨额资本开支还能不能收回来？ 纳斯达克的香槟，首尔的账单 就在首尔市场坠入熊市的同一周，SK 海力士在纽约办成了一件载入资本市场史册的大事。 7 月 10 日，SK 海力士 ADR 登陆纳斯达克，发行价 149 美元，募资 265 亿美元，超越阿里巴巴 2014 年的纪录，成为外国企业赴美 IP