CryptoQuant：Strategy 流动性压力已缓解，仍需明确比特币买卖规则

深潮 TechFlow 消息，7 月 18 日，据 The Block 报道，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，Strategy 新推出的数字信贷资本框架已在很大程度上缓解短期流动性问题，但公司仍需建立系统化的比特币买入时机模型，以及在牛市上涨阶段进行部分减持或对冲的纪律性框架。 Strategy 于 6 月 29 日公布该框架，包括建立至少覆盖 12 个月优先股股息和利息支出的美元储备、将 STRC 优先股股息率提高至 12%，以及授权最高 10 亿美元的优先股回购和 10 亿美元的 MSTR 普通股回购。公司还可通过出售比特币筹集最多 12.5 亿美元，用于补充现金储备、支付股息和利息或实施股票回购。 6 月 29 日至 7 月 5 日，Strategy 出售约 3588 枚比特币，获得约 2.16 亿美元，用于支付优先股股息并补充储备；随后一周，公司又通过出售 MSTR 股票筹集 4.667 亿美元，期间未继续买卖比特币。其美元储备由 14.4 亿美元增至 30 亿美元，股息覆盖期限由约 14 个月提高至 29 个月，比特币持仓则维持在 843775 枚。 Moreno 指出，目前框架主要规定公司如何融资，并未明确何时恢复买入比特币，也没有建立在周期高位进行战略性减持、套期保值和降低杠杆的规则。STRC 价格虽已从 6 月底约 75 美元的历史低点回升至约 88 美元，但仍低于 100 美元面值，显示市场仍在观察 Strategy 能否持续执行新的资本纪律。