重要 比特币财库公司通过优先股融资购入近13.6万枚BTC，超过比特币最大供应量的0.5%

BiRun 讯，10 月 25 日，富达数据显示，2025 年以来，截至 10 月 5 日，Strategy 和 Strive 等比特币财库公司通过相关优先股融资已支持购入 135,979 枚 BTC，超过比特币最大供应量的 0.5%，该类优先股市场规模约 120 亿美元。分析师指出，这些公司正面临通过永续优先股融资购币与持续支付股息之间的平衡难题。

永续优先股没有固定到期日，可减轻再融资压力，并吸引不愿直接持有比特币的收益型投资者。但随着发行规模扩大，股息支出也会增加。分析师表示，持续融资购币依赖优先股在面值或接近面值交易；若跌破面值，新增发行吸引力下降，公司可能更倾向于回购。

CoinShares 研究主管 James Butterfill 指出，Strategy 最新周报显示，公司花费 1.93 亿美元回购 STRC，同期仅买入 267 枚 BTC，并将优先股回购授权额度提高至 30 亿美元。他表示，回购可以降低未来股息成本，但也会与当前的比特币购买争夺资金。

Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 预计，ETF 长期仍将是更大的比特币需求来源，永续优先股则覆盖不同的收益型投资者群体，提供第二股需求支持。Butterfill 认为，优先股可能放大市场周期：融资条件有利时支持购币，情绪恶化时，这种支持则会减弱。