重要 播客笔记| 对话大摩 CEO Jamie Dimon：美股长债我现在都不买，AI 投资的回报或许会和你预期不同

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： Jamie Dimon，摩根大通（JPMorgan Chase）董事长兼 CEO 主持人： Wilfred Frost，Master Investor Podcast 播客源： Master Investor Podcast 原标题： Jamie Dimon: Why I Won't Buy Bonds, AI's Future & Leadership Lessons 播出日期： 2026 年 7 月 20 日利益声明： Jamie Dimon 管理摩根大通，全球资产规模最大的银行（近 5 万亿资产， 900B+ 市值）。本期谈论大盘及宏观判断，未推荐单一标的。摩根大通收入依赖交易量、资产管理规模和投行业务活跃度，Dimon 偏空观点若引发波动反而可能利好其交易业务。 注：Dimon 为大型金融机构 CEO，谈论内容为大盘/行业/宏观整体判断而非单一标的推荐，利益冲突不构成重大问题。 要点总结 Jamie Dimon 管着全球最大的银行，刚交出史上最高单季利润 $212 亿。但在这次 60 分钟访谈里，他反复强调的是风险。他的核心判断很直接：当前价格水平下，他不会买美股大盘，也不会买长期国债。原因不在于某一只股票贵不贵，真正的问题在于地缘政治、财政赤字和 AI 投资回报这三件事，市场都没有充分定价。 AI 方面他不是看空，恰恰相反，他认为 AI 会治愈癌症、延长寿命，但砸钱的节奏和回报的时间表，几乎不可能按市场预期兑现，早期领跑者可能像 Yahoo 和 Netscape 一样被后来者取代。访谈后半段，Dimon 罕见地展现了个人一面：2008 年收购贝尔斯登签字那天的"胃里一沉"，2020 年主动脉夹层险些没下手术台，以及每周五的家庭烧烤。 精彩观点摘要美股和长债都不买 "如果是个人投资者，有个别真正好的投资我会考虑，但整个大盘这个价格，我不会买。" "长期国债？我个人不会买。即便通胀回到 2%，10 年期国债收益率应该在 4% 到 4.5% 左右，现在基本已经到了。我不理解上涨空间在哪。" AI 投资回报 "AI 是真的，会治愈癌症，你的孩子会活到 100 岁。但砸进去的钱是巨大的，总体会有回报吗？大概会，就像互联网一样。回报会按你预期的方式和时间来吗？绝对不会。" "我们经历过 Yahoo、Netscape，这些公司都破产了。Google 后来才起来，Facebook 后来才起来。" 地缘风险被低估 "我认为这些风险可能比其他人以为的要大得多。" "市场可能已经 bake in 了一些东西，但没有 bake in 的是，如果这些事真的发生了，接下来会怎样。" 财政赤字 "全球债务占 GDP 约 100%，赤字约 5%。通常只有大衰退或战争才会出现这种数字。我的判断是，这终将成为一个问题。" "会以更高的利率表现出来。记住债券义勇军，他们要求更高的回报来弥补财政风险。" 领导力 "官僚主义、自满和它的表亲，傲慢，是任何公司的祸害。" "客户投诉是礼物。客户投诉的时候，不要先想他对不对，要找他可能对的那部分。" "有些人得到大职位后会没有安全感，没有安全感的人会找朋友围着，修改报告让它好看，不告诉你坏消息。" 创纪录利润不代表"怎么走都行" Wilfred Frost：几天前你交出了史上最高季度利润，$212 亿，同比增长 41%。我不想泼冷水，但这种情况能持续吗？ Jamie Dimon：我们是一家为长期而建的公司。显然当前是银行几乎最好的环境：高交易量、高资产价格、大量的人在做交易。这种状。