AI资本开支增速接近峰值，2027年科技企业盈利或将减速

研究咨询机构TS Lombard全球宏观研究主管Dario Perkins在最新研报中指出，根据市场一致预期，美国超大规模云计算厂商的资本开支同比增速正接近峰值，并将在2027—2028年明显放缓。这意味着即使AI基础设施投资总额继续增长，新增支出的扩张速度也可能下降，进而削弱此前推动科技产业链盈利快速增长的动力。
Perkins认为，过去几年，云计算巨头的大规模资本开支持续转化为芯片制造商、数据中心及其他AI供应商的收入。据估算，目前超过80%的AI生态收入仍与内部资本开支循环有关。随着投资增速放缓，这一循环对科技企业收入和利润的推动作用可能减弱。要维持当前盈利增速，AI产业需要更多来自外部企业及消费者的付费需求接棒。
报告还指出，AI相关股权投资收益可能成为另一项盈利压力。 2026年部分云计算巨头通过持有其他AI企业股权获得可观投资收益，但如果科技股估值上涨放缓，这部分收益贡献也可能减少。Perkins因此预计，AI投资增速下降与投资收益减弱，可能共同拖累2027年美国科技企业的盈利表现。