重要 政策季候风刹车，后特朗普时代币圈向何处去

据深潮 TechFlow发布，作者：佐爷歪脖山 MAGA 红风一盏茶，得州夜雨十年蓝。 中期选举尘埃落定，特朗普提前进入跛脚期。 共和党人总是以叛逆者的面目登场，结局却总是被体制收编，一如 2010 年的茶党、今天的 MAGA。当年许诺的是和深层政府决一死战，现在要做的是和民主党坐下来共襄盛举，特朗普正式进入垃圾时间。 民主党已经磨刀霍霍：沃伦要重查 CZ 的特赦程序，特朗普家族的 WLFI 也在名单上；而币圈自己人 Coinbase，反过来拖住了加密立法。过去一年押注合规的人，现在要面对野生金融的嘲笑。 从 8 月 20 日开始的牛市，以 Robinhood 的 Meme 为高点，以币安被盗为结束，Perp 卡点合规入美最后窗口，季候风戛然而止。 红旗还能打多久，后特朗普时代的币圈向何处去？ 币安时间：垄断是一种处境 “无穷的远方，无数的人们，都和我有关。” 有时候死人比活人好用。 极端支持乌克兰、以色列的林赛·格雷厄姆今年 7 月暴毙后，其妹达琳接替剩余参议员任期，并在本次中期选举中得到特朗普大力背书。特朗普顺手打了一张牌：敦促参议院“以纪念林赛之名”通过清晰法案。 这其实非常魔幻，林赛根本不是参议院银行或农业委员会成员，甚至还在 2023 年和民主党反加密旗手沃伦联手要求收紧监管，拿反加密的死人去推亲加密的法案。 然后牌打输了。达琳在共和党 30 年立于不败之地的南卡落选，特朗普的背书已经不值钱；民主党随即接招，矛头直指 CZ，切入点便是特赦是否合乎程序。 币安在中美之间，CZ 在两党之间，总是会面临不断的立场拷问，难道孙割真的是天才，提前看出了川普的颓势？ 在政治的大气候下，被盗 $60 亿也好，单日流出 $50 亿也罢，都只是相对 $1700 亿资产的小数字，大问题是币安还能统治币圈到几时。 垄断并不邪恶，更像是一个行业发展到成熟的标志 ，大家的做法完全一致，各家的玩法高度雷同，不管 VC、交易所、还是项目方，能给市场提供的逃不过 Perp、预测市场、Meme、稳定币等几个大类，然后是积分赛到 TGE，最终项目方 Rug，散户忘却一切。 图：垄断是一种处境从 2024 年 1 月比特币现货 ETF 通过以来，币圈的逻辑被快速同质化，不会再有赛道之分，只剩下未完成的缝隙。 如果描绘其基本画像，可以整体分为 4 个阶段： Phase 0：引爆项目级热点，吸引资金交易或投入，比如 2025 年 10 月，nof1 开启 6 个 AI 大模型在 HL 炒实盘合约，或者是 2026 年 10 月 PaperTrade 亏损换币闹剧； Phase 1：如果项目能引燃市场情绪，那么接下来就需进入实际运营阶段，常规而言，走入 Phase 1 后需要积分赛等营销手段，用潜在的代币空投吸引资金持续流入； Phase 2：如果能扛过发币后的资金波动，则可能成为加密行业某个赛道的关键玩家，此时需要用代币协调协议自身、管理团队、持币人三方的利益，比如 HYPE 的持续回购+团队自身代币的锁定，反面则有 Aave Lab 和 DAO 的持续冲突； Phase 3：如果能顺利协调代币各方利益，则需要面对最终关卡：监管，最经典莫如币安的 CZ 服刑+巨额罚款，如果能成功，则基本可坐拥垄断收益。 各类产品仅在消费能力上有所区分，沙县和星巴克只是单价不同，不在于产品和形象：PumpFun 与 GMGN 都做跨链桥，Uniswap 兼并 Curve、1inch 流动性，Fomo 开启的社交化渐成风潮、PaperTrade 一波流，CEX 更是奔着券商极速同质化。 这些都是缝隙中的机会，不再有新的资产被。

【市场数据】截至北京时间 23:29，据 OKX 公开数据，BTC 永续合约资金费率 0.0051%（8 小时），持仓量约 26.60 亿美元，24 小时下跌 1.03%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 17 个地址持有 BTC 仓位，合计多单约 976 万美元、空单约 6.92 亿美元。