重要 FTX 破产四周年，当破产也成为一门生意

据深潮 TechFlow发布，作者：David，深潮 TechFlow 2022年 11月11日，FTX 申请破产，距昨天正好四年。 四年后的今天，新闻里讲得最多的是 SBF 在坐 25 年的牢，以及债权人已经拿回了超过 100% 的赔付。但很少有人追问，这场破产是谁在经手，他们又拿走了多少钱？ 公司宣布破产，事情不会交给法院就结束。接下来要有人接管公司，把账查清楚，把散落各处的钱找回来，跟欠钱的、被欠钱的打官司，最后再按比例分钱。 这活又细又长，FTX 请来了一支专业团队。 带队的是 John Ray，就是下图这位专门接手破产公司的重组专家，之前收拾过美国能源巨头安然的破产。他手下有一家律师事务所，一家财务咨询公司，还有一堆别的顾问。 这些人都是按小时收费的，钱从 FTX 剩下的资产里出， 也就是本来要还给债权人的那笔钱。 据外媒统计，2023 年 8 月到 10 月，这支团队的账单至少是 1.18 亿美元。三个月平均下来，每天 130 万美元，每小时 5.3 万美元。 FTX 的破产，本身就是一门有账单、有收费方，也有争议的生意。 先赚10亿美金这门生意有多大呢？ Bloomberg 在 2025 年 2 月翻过法院记录。到 2025 年 1 月 2 日，FTX 一共付给十几家机构 9.48 亿美元，俗称收拾烂摊子的劳务费 。 领头的是两家。 一家是律师事务所 Sullivan & Cromwell，简称 S&C。FTX 请它当头号律所，案子里打官司、追债、和法院打交道，基本都归它。它拿了约 2.49 亿美元，算下来合伙人最高每小时收 2165 美元。 另一家是咨询公司 Alvarez & Marsal，专门帮破产公司理账。FTX 的钱散在 130 多家关联公司里，要一笔笔对出来，这家公司拿了约 3.06 亿美元，比律所还多。 还有一笔容易被忽略。破产案里，债权人会推选一个小组，替自己盯着整个过程。这个小组聘的律师和顾问，同样从破产资产里取钱，累计约 1.1 亿美元。 纵观美国历史，最贵的破产案是08年金融危机的雷曼兄弟，处理破产花了约 60 亿美元。FTX 的近 10 亿美元，也能排在最贵的一档。 而放在加密行业里更扎眼。同样破产的借贷平台 Celsius，头半年的账单是 8700 万美元，FTX 头七个月就超过了 2 亿美元。 处理破产为什么这么贵？管理团队和律师的解释是同一个： 账目一团乱。 FTX 几乎没有像样的会计记录，钱散在 130 多家关联公司里。要把这些钱一笔笔找回来，得有大批人手一个账户一个账户地查，头三个月就有 242 名律师在这个案子上计费。 账目越乱，要花的时间越多，这些人又是按小时收钱的，付钱的账单就越滚越大。 账单这么大，自然要有人查有没有水分。法院为这个案子指派了一位独立的费用审查员，叫 Katherine Stadler，专门逐笔检查律所和顾问交上来的账单，有没有多收、重复收，再建议法院批不批。 她审的第一批是头三个月的账单，8880 万美元，建议法院批准其中的 8510 万，也就是大部分放行。 2023 年 6 月她交汇总报告时， 前七个月的账单已经超过 2 亿美元。她的评价是，这个数字确实惊人，但这些人面对的是一堆烂摊子，表现同样出色。 钱花出去，也确实找回了东西。据 Bloomberg 引用的专家说法，债权人今天能拿回 118%，要谢这些律师和顾问把散落各处的资产一笔笔找了回来。 没有动力让案子收尾在破产这台巨大的机器里，混乱从来不是障碍。混乱是生产资料。 FTX 留下的账目越像一团乱麻，清算团队的账单就越理直气壮。信托交出的财报。