Castle Labs：加密协议年收入74亿美元代币价值未充分反映

BiRun 消息，Castle Labs 发布报告称，今年以来加密协议累计创造约 74.2 亿美元收入，但多数代币价格未能充分反映协议基本面表现。报告重点分析了 Aave、Hyperliquid、Pump.fun、Uniswap 等头部协议，指出协议收入与代币估值之间存在明显背离，部分高收入协议代币价格长期滞涨甚至下跌。报告认为，缺乏价值捕获机制、持币者收益分配不足以及市场情绪主导定价是主要原因，提醒投资者关注协议收入向代币持有者的实际传导效率。