微软 Q4 超预期：Azure 加速缓解 AI 回报焦虑

BiRun 消息，微软 Q4 业绩超预期：Azure 增速超乐观指引，云收入带动智能云 393 亿美元，Capex 加速但经营现金流 554 亿美元，自由现金流 196 亿美元虽降 23%但仍稳定。全年云需求向非前沿模型客户扩散，Copilot 等商业化提升回报路径。2027 财年 Azure 以更高增速与更长资产寿命，Capex 指引上升但现金流依然健康，市场由此重定价微软股价。