Real Vision 创始人：历经 13 年牛熊，重新思考加密货币长期价值

BiRun 消息，撰文：Raoul Pal，Real Vision 创始人编译：Chopper，Foresight News 现在打开信息流，你会发现市场情绪一片悲观。周期结束了，加密行业已死，四年一轮的牛熊规律宣告失效，所有劝你买入的人全都错了。币价走势脱离大众预期，一旦价格走向超出认知，悲观情绪便会蔓延。历史总是不断重演。 我见证过无数次这样的轮回，清楚知道故事的结局。进入加密行业十三年，几乎所有能犯的错误我全都经历过。在阐述我持续看多的逻辑之前，先聊聊我踩过的坑，真正的经验永远来自失败。 2013 年，我在比特币价格 200 美元时入场。但买入时机并不是重点。在购入第一枚比特币之前，我撰写了史上首份针对比特币的宏观估值分析。 以如今的标准来看，这套估值模型十分粗糙。我借鉴大宗商品估值思路，统计黄金地上、地下总储量，再把这套框架套用在比特币上。结论是：如果比特币能够成为数字黄金，在黄金价格维持当前水平的前提下，单枚比特币价值有望达到 100 万美元。 这篇文章迅速在硅谷和金融圈传播开来，彼时还没有人从宏观视角为比特币搭建估值体系。我不只是发表观点，还向 GMI 所有订阅客户，包括多家对冲基金、家族办公室推荐比特币。2013 年，向这类投资者推荐 200 美元的比特币，需要极大勇气。 我当时的核心结论是：「 比特币现价 200 美元，长期目标价有望冲击百万美元。考虑到我大概率会出现误判，主动打九折，给出十年目标价 10 万美元。」 最终结果大致符合预判，比特币的确触及了这一价位。 但是，看对终点和看懂途中的波动，完全是两码事。 回顾这段历程，我在绝佳价位入场，价格接连翻倍、翻三倍，随后暴跌 84%。我安慰自己，这是长期押注，无需操作。之后行情在 2017 年末再度暴涨，某天盯着盘面，价格攀升至一个难以置信的数字，于是我选择卖出。 为什么？恐惧情绪（FUD）作祟。分叉争议层出不穷，到处充斥着 「泡沫论」，内心不断暗示自己：抓住十倍涨幅及时落袋为安，不要让利润全部回吐。 我清仓离场。可在我卖出之后，比特币又继续上涨十倍。 我努力装作并不懊悔，但心里清楚自己犯下巨大失误。 更糟糕的是，疫情期间币价再度大跌，我重新入场，自以为抄底十分高明。事实并非如此：我在 2000 美元卖出，却在八九千美元买回。频繁买卖、逢高止盈、围绕仓位反复短线交易…… 所有操作，都在阻碍唯一正确的长期策略发挥作用。 我曾经粗略测算过，如果当初 20 万美元本金一直持有不动，如今价值大约上亿美元。复利的力量就在这里，同时也证明，人很容易做出愚蠢决策。资产本身持续增值，而我不断人为打断这个过程。 巨额浮盈失之交臂，这笔昂贵的学费教会我一条道理： 拉长周期视角，摒弃杂音，长期持有。对任何券商而言，「休眠账户」 往往收益最好，因为持有者不会随意操作资产。 以上是我的复盘。接下来聊聊，如今我领悟到、当年却未能完全看透的逻辑。 比特币是价值储藏的金库过去几周我持续撰文探讨货币贬值问题，所有分析最终都指向这里。人口结构催生债务，债务推动货币持续贬值，现金相较长期资产，购买力每年大约缩水 8%。想要完整理解这套传导逻辑，可以阅读我此前的文章 ，简单概括：持有现金如同捧着一块不断融化的冰块，理性选择是持有总量无法人为增发的资产。 比特币是这类资产中最纯粹的标的。总量永久锁定 2100 万枚，不存在委员会投票增发。它是人类创造出的最硬核货币，承担价值储存层的功能，一座数字金库。 但金库存在增长天花板，理解这一点至关重要。比特币的目标市场，是全球寻求安全避风港的储蓄资金。规模大致等同于约 35 万亿美元的黄金市。