重要 30 条“买入”评级之后，SpaceX 股价暴跌 12%

BiRun 消息，作者：Scott Galloway & Ed Elson 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： SpaceX 刚加入纳斯达克 100 就拿到 32 家分析师中 31 个"买入"评级，但股价反而跌了 12%。这不是偶然——华尔街分析师的乐观偏见由来已久，尤其是那些承销过该公司 IPO 的投资银行。当摩根士丹利给出 300 美元目标价（当前价格的两倍）、同时说"熊市情景 75 美元、牛市情景 600 美元"时，他们其实什么都没说。更讽刺的是，SEC 七个月前刚废除了防止分析师腐败的规定。 Z 世代中有相当比例的人（以及 10%的美国人）正在与 AI 聊天机器人保持长期友谊。 SpaceX 加入纳斯达克 100 并获得近乎一致的"买入"评级——但股价仍下跌 12% 加密货币自去年 10 月以来已损失一半价值，以及大部分"酷"因子首次购房者比例创历史新低，而房价创历史新高谁来决定 SpaceX 的估值？ SpaceX 上周正式加入纳斯达克 100。它通过新的快速上市规则获得资格，该规则将所需交易历史从至少三个月缩短至仅 15 天，并取消了最低公众持股比例要求。在规则变更之前，纳斯达克 100 股票必须有至少 10%的最低流通股。 该股还收到了来自华尔街分析师的大量新评级。在覆盖 SpaceX 的 32 位分析师中，只有一位发布了"卖出"评级——它来自 CFRA Research，一家独立的金融情报公司，没有投资银行、资产管理或交易部门。 金融分析师通常会设定估算股票未来价值的目标价，并向客户撰写解释其推理的报告。SpaceX 的目标价格明显乐观。 Raymond James 的 Brian Gesuale 预测 SpaceX 在未来 12 至 18 个月内将达到每股 800 美元。要实现这一目标，SpaceX 股价必须上涨超过 400%，其市值将达到 10.5 万亿美元，相当于美国 GDP 的三分之一。这将使 SpaceX 的价值超过英国、法国和德国股市的总和。 研究发现有证据表明分析师会向上偏袒股票推荐，特别是如果他们工作的银行与他们分析的股票有关联。这在互联网泡沫期间尤为猖獗。一个典型例子：就在安然倒闭前两个月，覆盖该股的 17 位卖方分析师中有 16 位将其评为"买入"或"强烈买入"。他们中许多人来自与安然有业务往来的银行。 泡沫破裂后实施了投资者保护措施，投资银行部门影响银行分析师现在是非法的。然而，研究表明即使在这些改革之后，关联分析师（即覆盖与其投资银行部门有业务往来的公司的分析师）仍然不愿发布悲观建议。 分析师群体的乐观偏见根深蒂固。即使控制准确性，更乐观的分析师更有可能晋升到顶级经纪公司，更乐观的分析师更有可能在公司财报电话会议上被点名。 如今，在 Global X 人工智能与技术 ETF 的全部 84 只持仓中，只有 2%的股票有净"卖出"建议。 承销 SpaceX 上市的银行的分析师整体上比非关联分析师群体更乐观。100%的关联分析师发布了"买入"建议。在未承销 SpaceX 上市的 17 位分析师中，只有 65%这样做。 尽管评级乐观，SpaceX 股价上周下跌 12%，较峰值下跌 36%。 摩根士丹利的目标价是 300 美元——是现在股价的两倍。他们还写道，他们的牛市情景是 600 美元，熊市情景是 75 美元。他们在告诉我们：它可能跌 50%，但也可能涨 300%。所以他们基本上什么都没说。 我们从互联网泡沫中学到的是，股票研究中嵌入了结构性利益冲突。如果你给一家公司"卖出"评级，那么该公司不太可能有兴趣与你合作承销他们。