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每日研究

原创 币润研报 | 比特币财库融资：永续优先股暗藏股息压力

比特币财库公司正用永续优先股构建低再融资压力的购币通道，但股息刚性会放大BTC回撤风险，模式能否持续取决于融资成本与股价韧性。

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原创 币润研报 | 稳定币监管竞速：支付巨头入场重塑跨境结算

新加坡、马来西亚、泰国推动受监管稳定币开展跨境结算，韩国拟将稳定币纳入外汇法监管。竞争焦点正从发行转向支付网络、合规控制与真实贸易场景。

每日研究

原创 币润研报 | a16z更名Frontier：投资范围扩展至通用前沿科技

a16z Crypto正式更名为a16z Frontier，新基金将投资AI、机器人及其他新兴技术，同时继续投资Crypto。这反映的是a16z自身投资方向的调整，不能据此概括整个头部加密VC群体已转向。

原创 币润研报 | 日元套利平仓连锁反应：BTC在8万关口的宏观新变量

日元升至六个月新高触发30年最大套利交易平仓，叠加中东油价飙升与美债长端供需失衡，BTC在7.88万美元面临宏观三重压制，9月防御属性短期失效。

原创 币润研报 | Liquid白帽盗币3.2亿美元：侧链信任坍塌与桥接协议的系统性死刑

Liquid Network因Elements底层漏洞被白帽提取320M美元真实BTC，3996枚比特币悬于一人之手。该事件暴露侧链桥接模式的安全悖论：跨链不是信任的解药，而是攻击面的复利放大器。

原创 币润周报：地缘冲突重塑风险偏好——链上紧急权限与机构博弈并行

本周中东局势急剧升级，美伊军事摩擦推升避险情绪；比特币ETF单周净流入7.7亿美元，机构9月效应或被打破；Cronos、Ontology、ICON集中暴露链上紧急权限治理困局，监管与合规争议持续发酵。

原创 币润研报 | 770亿机构筹码与80K心理防线：BTC九月ETF陷阱还是新主升浪？

BTC ETF单日吸金7.7亿美元创近期新高，但价格仍跌破8万关口，币安合约持仓突破100亿美元，机构与杠杆资金形成背离，九月魔咒面临结构性挑战。

原创 币润研报 | 霍尔木兹暗流：美伊博弈如何重塑BTC的宏观避险溢价

特朗普对伊朗间歇性打击叠加霍尔木兹海峡封锁威胁,正在将原油供给冲击转化为全球再通胀预期。BTC跌破8万与BNB逆势走强的背离,折射出市场从'AI/降息'交易向'地缘+滞胀'交易切换的风险偏好转变。

原创 币润研报 | IMF入驻萨尔瓦多第二审：主权BTC实验的合规清算与全球示范效应

IMF与萨尔瓦多就EFF第二、三次合并审查达成员工层协议，14亿美元拨付直接挂钩比特币持仓与Chivo钱包整改。这标志着BTC法币化实验进入"主权债务—链上资产"的合规清算阶段，将成为新兴市场观察BTC国库模式的政策范本。

原创 币润研报 | Robinhood链奇袭Solana：375万日费收入背后的L2权力真空

Robinhood Chain单日费用达375万美元，超越Solana、以太坊和Base三大L1/L2总和，ARB借势24h涨超12%。本研究认为，这不是meme炒作，而是RWA券商化叙事下L2竞争格局的重构信号，机构级合规链正在蚕食公链费霸权。