重要 高盛：半导体行业基本面仍具支撑，杠杆ETF放大科技股波动

BiRun 讯，7 月 14 日，高盛最新研报指出，近期全球科技股剧烈波动主要源于高杠杆交易引发的流动性去杠杆，而非半导体行业基本面恶化。

高盛表示，韩国新推出的单股 2 倍杠杆 ETF 放大了市场波动，多只追踪三星电子、SK 海力士的杠杆 ETF 此前单日跌幅一度超过 30%，基金为维持杠杆比例被迫抛售底层股票，形成「价格下跌—被迫卖出—进一步下跌」的流动性踩踏。高盛估算，近期韩国机构投资者约 62% 的净卖出来自此类 ETF 的清算。

与此同时，Leuthold Group 指出，美国融资融券余额过去 12 个月增长约 54%，已进入历史高位区间，杠杆资金高度集中于 AI 及半导体板块，市场结构因此更加脆弱。

不过，高盛认为，目前半导体行业仍未见周期顶部。该机构指出，三星电子、SK 海力士盈利预期尚未下调，受存储芯片产能扩张受限影响，供应紧张局面或持续至 2028 年下半年，本轮回调更像是仓位调整，而非行业基本面反转。