播客笔记｜Ray Dalio 谈泡沫、现金与 AI：熊市可能再跌六成，但没人能精准择时

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 主持人：Steven Bartlett 嘉宾：Ray Dalio（桥水基金创始人） 视频标题：Ray Dalio：I Predicted The 2008 CRASH, I Know What Comes Next! 频道：The Diary Of A CEO 发布日期：2026-07-30 核心议题：AI 泡沫、80 年大周期、资产配置、现金与通胀、黄金与比特币、AI 就业冲击、财富不平等、英美衰落、新世界秩序、Iran 冲突利益声明 ：Ray Dalio 公开表示自己投资组合中持有约 1% 的比特币，并长期持有黄金。他对现金的批评、对硬通货的偏好与其个人持仓方向一致。本稿件基于其公开访谈整理，不构成投资建议。 摘要这是 Ray Dalio 在 The Diary Of A CEO 主频道上的完整访谈，而非 21 分钟的 Clips 剪辑版。节目中 Dalio 回应了主持人 Steven Bartlett 关于"我们是否处于 AI 泡沫"的提问，明确表示他认同 Jeremy Grantham 的判断：典型泡沫迹象已经显现。但他更强调理解因果链条，而非简单给出一个预测。 Dalio 用 1929 年和 2000 年两次泡沫解释，革命性新技术如何让人忽视价格、借钱押注，最终账面财富无法兑现为现金，泡沫破裂后引发经济衰退。他指出当前 AI 领域出现了类似的信号：散户涌入、杠杆工具泛滥、股票大量发行、估值与利润脱节。 但 Dalio 认为真正危险的不只是泡沫本身，而是多重周期同时叠加：债务周期、内部贫富差距与政治极化、外部地缘政治冲突、以及技术替代劳动力的进化线。他把这称为"大周期"。在这一框架下，美国、英国等国家已经进入衰落阶段，而 AI 只是加速了这一进程中的财富再分配。 对于普通人，他的建议依然简单但不容易执行：先计算没有收入能撑多久，建立安全感；然后构建一个充分分散的投资组合，现金长期来看是最差的投资；最重要的是投资自己，找到能与 AI 合作、具备非凡人类智慧的领域。 精彩观点摘要 "泡沫不是你在或者不在，它是一个程度问题。" "财富不等于钱。你看到很多人变得富有，但你不能消费财富。你必须卖掉财富才能拿到钱。" "现金长期来看是最差的投资，因为通胀会吃掉它。" "历史表明，最成功的未必是最聪明的人，最善于适应的人往往走得更远。" "你唯一的资产就是你自己。你怎么把自己卖出一个更好的收入？" "当你的身体和大脑都被替代之后，你还有什么可以卖的？" "我们正处于 AI 泡沫之中，同时也处于一个 80 年世界秩序的衰落期。" "美国威慑力的流失，就像当年英国在 Suez Canal 时刻一样。" 开场介绍主持人： 你现在是否看到我们正处在一个 AI 泡沫中的迹象？经典信号显示这会影响经济、伤害社会、让所有人亏钱，但同一时间还有一些其他因素在起作用。你愿意带我们逐一过一遍吗？ 达利欧： 我尽量说得清楚一些。我是一个全球宏观投资者，而你也是少数预见到大金融危机的基金经理之一。 主持人： 没错。 达利欧： 所以我们现在对 AI 非常兴奋，也应该非常兴奋，因为它会带来革命性的变化。但它正在渗透到几乎所有领域。我看这个问题的方式是把它类比成人体，它先替代身体的部分功能，然后再替代大脑的某些层面，比如思维和推理。 但与此同时我们还有另一个问题，就是地缘政治。中国已经是大多数国家更大的贸易伙伴，超过了美国，这意味着世界秩序正在改变，这是关键变量之一。还有就是巨大的贫富差距，政府资金不足。当经济下行到来的时候，人们就会互。