重要 从「投机资产」到「下一代金融底层」，Crypto 正长出一套新的 TradFi 世界？

BiRun 消息，撰文：imToken 实事求是地讲，过去几年，加密行业的大部分叙事，都可以被归结为一个近乎执念的问题： 「下一个会涨的资产是什么？」 从 DeFi Suumer 开始，NFT、公链 /L2、再质押、meme 乃至 AI 代币轮番登场，不同叙事的技术逻辑和市场背景各不相同，但最终都要回到价格表现如何，即便稳定币、钱包和跨链桥具有明确的工具属性，市场对它们的关注也常常局限于它们能够承载多少交易和投机活动。 但进入 2026 年后，一批分布在不同赛道的变化，开始在同一个时间窗口内密集出现： 稳定币总市值达到约 3000 亿美元，进入渗透全球支付网络的高位平台期； DTCC 完成首批生产环境中的资产代币化转换，并计划于 10 月正式启动相关服务； 预测市场正在从 Crypto 原生产品进入券商和受监管交易所； AI Agent 则开始通过稳定币，自主购买数据、模型调用和数字服务； 这些变化表面上互不相干，但如果将它们放在一起，就会发现一条更加完整的脉络： 加密行业过去十年积累的发行、托管、交易、支付和结算能力，正在从服务加密资产自身，逐步向更广泛的金融活动和机器经济开放。 换句话说，Crypto 尚未摆脱投机，但它正在投机市场之下，长出一层越来越完整的基础设施。 一、这些突破为什么几乎同时发生？ 客观而言，RWA、稳定币、预测市场和 AI Agent 并不是因为某一个热点叙事突然出现，才在同一阶段受到关注。 真正的原因在于，一套新金融基础设施所需要的不同组件，经过多年独立发展后，终于开始互相连接。 1.稳定币将货币变成可以调用的接口首先是稳定币，它早已不是新事物，但所扮演的角色正在发生变化。 众所周知，早期稳定币主要承担交易所计价、链上避险和加密资产交易结算等任务，绝大多数资金仍然围绕 Crypto 内部流转。如今，越来越多发行方、银行、支付机构和金融科技公司，开始将稳定币用于商户收款、全球发薪、企业付款、资金归集和跨境结算。 根据 Circle 在 2026 年第一季度披露的数据，该网络基于当时近 30 日交易计算的年化交易额达到约 83 亿美元，合作伙伴 Nium 的支付网络则覆盖超过 190 个国家和地区，这也意味着稳定币在这里已经不再只是「链上美元」，而是一种能够被软件直接调用的货币形式。 它可以全天候转移，可以嵌入程序，可以根据条件自动释放，也可以在交易完成后直接成为结算资产，那对于互联网应用而言，发送一笔稳定币，正在变得越来越像调用一次支付 API，不必理解代理银行、清算时间和跨境账户体系，只需要确认金额、地址和执行条件。 这也是稳定币从一种 Crypto 交易工具，转向支付基础设施的关键变化。 2.RWA 将资产变成可编程对象如果稳定币解决的是「用什么钱结算」，RWA 解决的则是「什么资产可以被交易和结算」。 过去的 RWA 产品大多集中在美国国债、货币市场基金和私人信贷等领域，核心价值主要是让 Crypto 用户获得链下资产收益，但从去年开始，TradFi 基础设施肉眼可见地主动将证券登记、托管、交易和结算环节带到链上。 7 月 15 日，DTCC 在实际生产环境中完成代币化资产交易测试，超过 30 家传统金融机构和数字资产公司参与，并计划于 10 月正式推出相关服务。与普通资产映射不同，DTCC 计划让代币化证券保留传统证券对应的所有权、投资者保护和权益安排。 更早之前，美国 SEC 已在 3 月批准纳斯达克允许符合条件的上市证券以代币化形式交易。代币化股票与传统股票使用相同的 CUSIP，拥有相同的实质性权利，并继续在现有市场体。