重要 播客笔记｜美国最大独立投顾公司投资官解读 8 月美股全景：价值股翻身、AI 资本开支狂飙，债市却在讲另一个故事

BiRun 消息，编译 & 整理：深潮 TechFlow 主持人：Charlie Bilello（Creative Planning 首席市场策略师） 嘉宾：Jamie Battmer（Creative Planning 联席首席投资官） 上线日期：2026-08-01 本期核心议题：资产轮转的可持续性、半导体与杠杆爆仓、IPO 洪峰、通胀与债市背离、财政赤字、AI 资本开支周期、就业与企业成立数据。 利益声明：Charlie Bilello 与 Jamie Battmer 均为 Creative Planning 雇员。该公司是美国最大的独立注册投资顾问（RIA）之一，官方披露管理/咨询资产约 $370B+（2025 年 6 月口径）。本期内容聚焦大盘、行业与宏观框架，未推荐单一证券，但节目本身带有 Creative Planning 的品牌获客目的，视频开头已有标准免责声明：内容不构成个性化投资建议。 深潮导读： 历史不会重复，但会押韵。这句话几乎贯穿了本期节目的每一个话题：价值股、小盘股与新兴市场在被嫌弃了 15 年后集体翻身，半导体在 14 个月狂涨 237% 之后一个月回吐 20%、杠杆基金单月腰斩并被迫把仓位卖给 Citadel，SpaceX 上市即冲上 3 万亿美元市值又迅速跌破发行价，2026 年至今 IPO 募资额已超过 2021 年的泡沫峰值。与此同时，四大云厂商一季度资本开支同比暴增 87%，Google 历史上首次录得负自由现金流、Meta 自由现金流同比缩水 91%，轻资产的科技巨头正在快速变成重资产公司。而最刺耳的声音来自债市：核心 PCE 连续 64 个月高于 2%，30 年期美债收益率冲上 5.2% 的 19 年新高，这是历史上第一次在降息周期里长端利率不跌反升。美国最大独立投资顾问之一 Creative Planning 的首席市场策略师与联席首席投资官，用 44 分钟把这些线索串成了一张 8 月市场地图。 要点总结今年以来资产轮转剧烈：价值股上涨约 20%，小盘股 19%，新兴市场 15%，国际股票 13%；美国大盘涨 9%，但成长股小幅下跌，Magnificent 7 下跌 3%。 这是 15 年成长股/科技股单边跑赢后的均值回归，但主持人与嘉宾一致认为，这不构成追涨价值股或换仓的理由。 半导体板块在 6 月底出现 Charlie 眼中的「投机狂热」，14 个月上涨 237%，超过互联网泡沫峰值前的涨幅；7 月半导体指数下跌 20%，DRAM ETF 下跌 30%。 韩国散户杠杆押注 SK Hynix、Samsung 遭遇追加保证金；美国 Situational Awareness 对冲基金因极端杠杆押注半导体，7 月暴跌 67%，被迫将仓位卖给 Citadel。 SpaceX IPO 后市值一度突破 3 万亿美元，超过 Google 与 Amazon，市销率超 150 倍；目前已较高点回撤超 50%，跌破发行价。 2026 年至今美国 IPO 募资约 1440 亿美元，已超过 2021 年峰值；OpenAI、Anthropic 等巨型 IPO 可能进一步增加市场供给。 核心 PCE 已连续 64 个月高于 2%；30 年期美债收益率升至 5.2%，为 2007 年 7 月以来最高，也是首次在美联储降息周期中不跌反升。 近六年美国通胀平均约 4%，是目标的两倍；市场开始定价 9 月加息 25 个基点。 自 7 月 1 日以来美国国债增加超 4000 亿美元，总额接近 40 万亿美元；「用增长摆脱债务」和「关税收入还债」两种说。