重要 Upbit 急了，一场旨在挽回稳定币份额的仓促反击

BiRun 消息，撰文：c4lvin 编译：Chopper，Foresight News Upbit 于 7 月 26 日至 8 月 9 日推出促销活动，韩元交易市场内上线的稳定币交易免收 0.05% 手续费。同一周内，平台又快速上线 RLUSD、USDG 等美元稳定币。这一系列举措意在拉动稳定币的交易体量。 这并非 Upbit 首次上线稳定币，但却是该平台第一次在极短时间内集中落地多项稳定币相关业务。本文将从韩国交易所稳定币市场格局、稳定币跨境资金流入流出趋势、当下监管环境三个维度，解析 Upbit 此刻发力稳定币赛道背后的逻辑。 韩国交易所稳定币市场格局重塑 2025 年 1 月，韩国稳定币交易市场是双雄争霸格局：Upbit 占比 53.5%，Bithumb 占比 42.5%，两家合计市场份额超 95%。仅仅 18 个月之后，行业格局彻底改写。截至 2026 年 6 月，Coinone 以日均稳定币交易额 845.8 亿韩元（34.8%）位居第一；Bithumb 以 755.7 亿韩元（31.1%）紧随其后；Upbit 为 730.2 亿韩元（30.1%），市场演变为三方角逐。 格局变动的导火索是 Coinone 自 2025 年 10 月起全面免除 USDC 交易手续费。彼时其他竞争对手手续费维持在 0.04%‑0.20% 区间，Coinone 坚持零手续费策略。受此影响，其市场份额在 2025 年 3 月攀升至 11.5%，12 月达到 30.5%，首次超越 Upbit 的 29.7%。 对手续费高度敏感的交易需求大量流向 Coinone，主要包含两类：用于资金出境参与海外衍生品交易的需求、赚取美元汇率收益的需求。 这充分说明稳定币交易需求具备极强的价格弹性。无论在哪家交易所购买，稳定币本身属于同质资产，大量用户买入后会提币至外部钱包。因此，区分各交易所竞争力的核心要素就只剩下手续费与流动性。实际上，仅仅 0.05 个百分点的手续费差距，就足以改写行业排名。 值得注意的是，这场格局洗牌仅发生在稳定币赛道。2026 年 6 月，在全品类加密货币交易中，Upbit 份额 60.0%，Bithumb 为 32.0%，两家合计占比超 90%，Coinone 仅 6.2%。也就是说，在 Upbit 整体占据绝对优势的市场里，稳定币是它短板最为突出的板块。 与此同时，整体市场规模正在快速收缩。2026 年 7 月，韩国五大主流交易所稳定币日均总交易额为 4.6669 亿美元，对比 1 月份的 23.7 亿美元，降幅高达 80.3%。Dunamu（Upbit 母公司）2026 年第一季度营收 2346 亿韩元，同比下滑 55%；营业利润 880 亿韩元，同比大跌 78%。短短六个月市场规模萎缩至原先五分之一。在这样的大环境下，不受牛熊周期影响、需求韧性较强的赛道，战略价值远高于市场景气时期。 稳定币，韩国跨境资金流转的核心载体想要理解韩国稳定币的需求本质，就要追踪用户买入稳定币之后资金的去向。 仅 2026 年 6 月，五大韩国交易所共计有 2.7625 万亿韩元规模的稳定币提币流向海外交易所，从海外回流的稳定币规模为 2.2022 万亿韩元，净流出 5603 亿韩元。 自 2025 年 1 月开始统计该数据以来，连续 18 个月每个月都保持净流出，累计净流出规模已经达到约 14.9 万亿韩元。 这种持续净流出和股票市场形成鲜明对比。2026 年第二季度，韩国海外股票投资净卖出 1.6185 万亿韩元，而稳定币净流出规模达 1.6872 万亿韩元。海外股票资金流向会随。