重要 市场观察：链上宝可梦开卡首次降温，投机资金转向 Memecoin 了吗？

BiRun 消息，作者：Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 链上扭蛋经历了自 2 月以来的首次月度回调，7 月交易额从 6 月的 3.548 亿美元降至 2.903 亿美元 。与此同时，Pump.fun 等 Memecoin 平台的交易量却在上涨。这暗示着 crypto 投机资金可能正在轮动——当 Memecoin 行情回暖时，部分扭蛋玩家会转身离场。值得关注的是，用户基础最不 crypto 化的 Courtyard 反而创下历史新高，说明真实的收藏需求依然强劲。 市场现状安静但缺临门一脚！市场波动率和资产相关性持续下降，进入更平静的状态。这给市场留下了开启新一轮牛市的最后一块拼图。与此同时，链上扭蛋自 2 月以来首次出现月度回调，暗示部分投机资金可能正在回流 Memecoin。下面深入分析。 市场动态过去 24 小时，2025 年加密股票板块领涨市场，上涨 2.6% ，是唯一显著上涨的板块。涨幅集中在 Galaxy（ +3.6% ）和 Circle（ +3.1% ），两家公司刚公布 Q2 财报。Circle 受益于此前摩根士丹利大幅下调目标价 64% 至 38 美元后的低预期。但强势范围很窄。Bullish（ -1.5% ）和 Gemini（ -0.6% ）收跌，更广泛的加密股票指数下跌 1.1% 。这表明涨势是由公司特定的财报反应驱动，而非整个板块的重新估值。 除该板块外，市场表现偏负面。在股市于本周创纪录高点下方盘整之际，BTC 下跌 0.4% ，与黄金（ -0.4% ）和标普 500（ -0.3% ）基本一致。BTC 对股市回调展现的下行韧性再次未能转化为上行参与。相对强势反而是 crypto 内部的故事。BTC 位居数字资产板块顶部，长尾资产抛售，由 Meme（ -5.0% ）、Solana 生态（ -3.4% ）和 AI（ -2.7% ）领跌。 正如昨天文章提到的，我们知道 crypto ETF 资金流一直很弱。BTC 和 ETH 的 ETF 资金流越来越同步。它们的 60 日滚动相关性已升 +0.67 ，接近区间顶部。ETF 需求表现得更像单一 crypto 配置，但这并不意外，因为这往往发生在下跌市场中。 幸运的是，整体相关性自 2026 年 3 月以来一直呈下降趋势。这导致市场整体联动性减弱，交易环境更加分化。 同样，市场波动率已从 3 月的 60 以上降至 8 月的 30 多 。下降表明市场进入更平静状态，读数现在舒适地低于风险阈值。 随着市场波动率和相关性下降，开启新一轮牛市唯一剩下的要素就是 BTC 价格的可持续上涨。 扭蛋降温链上扭蛋是 2026 年 crypto 最火的板块之一，但 7 月标志着自 2 月以来首次月度回调。 7 月链上扭蛋消费总额为 2.903 亿美元 ，是有史以来第二高的月度总额，仅次于 6 月创下的 3.548 亿美元纪录。连续第五个月，Collector Crypt 是最大的扭蛋平台，产生 1.549 亿美元消费，占 7 月总额的 53% 。然而，Collector Crypt 的月度消费从 6 月的 2.095 亿美元环比下降 26% 。 Courtyard 在 7 月创下最佳月度纪录，达到 8530 万美元的历史新高，环比增长 7% 。Courtyard 的表现特别值得注意，因为它在主要平台中可能拥有最不 crypto 化的用户基础。其持续增长表明链上扭蛋是一个在现有链上用户基础之外也能引起共鸣的产品类别。Courtyard