重要 播客笔记｜从数据公司到机构 ETF，内部人全线押注 Hyperliquid 的逻辑

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： Hanson Birringer，Hyperdash（Hyperliquid 生态数据分析与交易平台）联合创始人兼首席营收官，Hyper Holdings Global（Grayscale Hyperliquid ETF 种子投资机构）核心贡献者主持人： Rob (Robbie Klages) & Andy，The Rollup 播客源： The Rollup 原标题： Hyperdash Co-founder: Hyperliquid Bull Thesis for 2026 (Updated View) 播出日期： 2026 年 7 月 14 日利益声明： 嘉宾通过 Hyperdash（业务完全依赖 Hyperliquid 生态）和 Hyper Holdings Global（为 Grayscale HYPE ETF 募资的 SPV）与 Hyperliquid 有深度利益绑定。以下内容应理解为生态内部人的观点陈述，而非独立第三方分析。 要点总结 Hanson Birringer 曾在 Flowdesk 做 OTC 机构业务，今年正式全职加入 Hyperdash，这是一家完全构建在 Hyperliquid 之上的交易数据分析平台（其商业收入与 Hyperliquid 生态的成长直接挂钩）。他同时通过 Hyper Holdings Global 为 Grayscale Hyperliquid 质押 ETF 提供种子资金，该 ETF 目前是市场上费率最低的 HYPE 质押产品。 Birringer 的核心论点可以概括为：永续合约、代币化、稳定币这三条万亿级赛道正在同时加速，而 Hyperliquid 是他眼中唯一能打包表达这三者的标的。他认为仅 HIP-3 RWA 永续合约的收入就可能在十年内增长 100 倍，因为全球衍生品名义交易量以万亿美元计。USDC 成为 Hyperliquid 的对齐报价资产后，发行方自愿让出 90% 的利息收入，通过援助基金自动回购 HYPE，每年形成数亿美元买盘。需要再次提醒的是，Birringer 本人的公司和投资实体都深度绑定在 Hyperliquid 生态中，他的「看跌理由很难找」需要放在这个背景下来读。 精彩观点摘要关于三大趋势的交汇 "Hyperliquid 是永续合约、代币化、稳定币这三条十年级大趋势的纯粹表达。你很难找到另一个标的能同时覆盖这三个方向。" "在我十年加密生涯里，Hyperliquid 是唯一一个让机构资本和去中心化世界真正一起成长的东西，而不是各自走各自的。" 关于稳定币让利 "USDC 做了一个加密历史上从没做过的事：自愿放弃 90% 的收益，只为了加入 Hyperliquid。" "现在 Hyperliquid 上大约有 100 亿美元的稳定币供应，90% 的利息收入进入援助基金，在链上程序化地回购 HYPE。这每年给协议增加数亿美元的买盘压力。" 关于收入增长空间 "如果你在传统金融待过，就会知道那个市场大到你的大脑没法理解。期权名义交易量是万亿美元级别的。" "这个收入在未来十年应该增长 100 倍。如果交易量涨 100 倍，保证金和抵押品也涨 100 倍，那 USDC V2 带来的回购压力也会跟着涨 100 倍。" 关于机构采用 "Zach Pandl（Grayscale 研究主管）跟我说，投资者把 Hyperliquid 当 5 到 10 年的长期持仓来看。他们的心态是：总不能回头跟 LP 说，我们错过了数字资产行业最大的三。