Trade.xyz 靠 AI 芯片股和原油永续合约，吞下 Hyperliquid 过半交易量

BiRun 消息，作者：Coin Metrics State of the Network 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： Hyperliquid 的 HIP-3 把永续合约上架从验证者投票变成质押加拍卖，Trade.xyz 成为最大玩家，8 月已拿下 Hyperliquid 超过一半交易量。它靠 AI 芯片股、原油和标普等传统资产永续合约吸引链上交易者，费用分成还在持续回购 HYPE。理解这套机制，对判断 Hyperliquid 的生态集中度和 HYPE 价值捕获非常重要。 关键要点 8 月，Trade.xyz 永续市场交易量占 Hyperliquid 全部市场交易量的 55%。 7 月，Trade.xyz 上的 AI 与算力股票和指数交易量约占其总交易量的 53%。 交易量变化推动 Trade.xyz 过去一个月产生 500 万美元手续费。与 Hyperliquid 五五分成后，其大部分收益用于从公开市场回购 HYPE 并减少流通供应。 引言 Hyperliquid 过去 30 天日均期货交易量约为 85 亿美元，约占全球期货交易量的 4.6%。永续期货合约没有到期日，也无需管理标的资产，让获得期货敞口变得更简单。相比交易有到期日的期权，永续合约只需支付少量资金费率即可保持仓位，并使期货价格与现货价格保持锚定。Hyperliquid 把匹配订单簿和低延迟交易等传统金融运作带到链上，并与永续期货结合。 2025 年 10 月推出的 Hyperliquid 改进提案 HIP-3，让永续期货市场的创建变得无需许可。现在，建设者可以部署自己的期货市场来创造收入、扩展生态，并减少对 Hyperliquid 验证者的依赖。 在本期 State of the Network 中，我们探讨 Hyperliquid 的 HIP-3 升级、Trade.xyz 的市场份额，以及热门非加密市场的费用分成如何为 HYPE 代币创造价值。 HIP-3 如何改进 Hyperliquid HIP-3 解锁了独立建设者创建永续市场的能力。此前，验证者会投票并批准新永续市场的创建。这会造成延迟，并使依赖集中在 Hyperliquid 验证者身上。 有了 HIP-3，质押 50 万枚 HYPE（约 2700 万美元）的建设者有权直接部署三个永续市场。部署后，他们可以竞价创建更多永续市场。HIP-3 使用 31 小时荷兰拍卖，底价为 500 枚 HYPE（约 2.7 万美元），建设者竞价部署下一个市场。建设者赢得拍卖后，下一次拍卖的起拍价会从成交价翻倍，随后线性下降至 500 枚 HYPE，直到下一位建设者赢得拍卖。拍卖所得用于回购 HYPE 代币并减少流通供应。 除可罚没的 50 万枚 HYPE 质押要求外，拍卖成本也引发了对 HIP-3 建设者市场中心化的担忧——只有少数建设者能盈利。Trade.xyz 已成为最大的 HIP-3 永续交易所。其未平仓合约超过 40 亿美元，并为 Hyperliquid 生态贡献越来越高的交易量和手续费。 图：来源：Talos CM 市场数据 Trade.xyz 崛起为主导建设者 Trade.xyz 已在 Hyperliquid 永续交易量中占据显著份额。自 2026 年 1 月以来，Trade.xyz 已完成超过 4600 亿美元交易量，约占 Hyperliquid 总交易量的 30%。 图：来源：Talos CM 市场数据 Hyperliquid 目前共有 484 个市场：232 个由 Hyperliquid 原生发行，108 个由 Trade.xy