重要 2026 上半年加密风投报告：133 亿美元只投向 435 笔交易，资本开始争夺控制权

BiRun 消息，作者：Tiger Research Reports 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 加密投资市场正在经历一场残酷的淘汰赛。2026 年上半年融资金额已达 133 亿美元（与 2024 年全年持平），但融资笔数暴跌 78%至 435 笔——钱更多了，但只流向极少数项目。对投资者和从业者而言，这意味着"撒网式投资"彻底失效，而传统金融机构已占据市场主导权（参与 54.5%的交易），只有能拿出成熟商业模式和合规牌照的项目才能拿到钱。 加密市场的资本正在经历范式转变，集中流向特定行业和公司。Tiger Research 和 RootData 通过分析 2018 年至 2026 年上半年记录的 9,416 笔投资交易，研究了资本市场的这一转变。 核心发现资本流入在 2026 年上半年达到 133 亿美元，已与 2024 年全年的 132 亿美元相当，但融资轮次数量降至仅 435 笔，较 2022 年峰值 1,978 笔下降 78%。 市场现在分裂为两大阵营：少数大型加密原生风投专注于领投，交易所系风投则凭借流动性优势竞争，而没有明确竞争优势的中型机构正在快速退出市场。 游戏板块的融资轮次数量从 2024 年的 141 笔暴跌 96%至 2026 年上半年的仅 5 笔。 支付和稳定币板块以及中心化交易所（CEX）板块的资本流入完全由并购驱动。 传统金融机构参与了 2026 年上半年 54.5%的投资交易。 1. 2021 年市场：速度和多元化为王 2021 年加密投资市场的核心策略是速度和投资组合多元化。投资者当年完成了 1,750 笔交易，包括种子轮，对速度的竞争激烈到 AU21 Capital 一家就平均每月完成超过 13 笔交易。 当时的投资决策被简化为代币生成事件（TGE）时间表和代币经济学等简单标准。因为仅凭代币发行就能产生回报而无需任何实际产品开发，风投基本上采取"撒网式"策略，不论估值如何，将资本分散到数十甚至数百个项目。 执行速度优先于全面尽调。新轮次几乎瞬间完成，错过一轮的风投往往以更高估值追逐下一轮，这种 FOMO 模式在行业内反复上演。 许多采用这一策略的风投没能熬过随后的熊市，而幸存下来的则从根本上改变了策略。 2. 哪些风投活了下来：格局已变 2.1. 领投，过去与现在首先要检验的指标是领投，即主要风投历史上主导的融资轮次。 一些风投今天仍活跃在领投中，而另一些则完全消失或仅在近期出现。因为领投一直需要只有大型风投才具备的声誉和资本规模，过去领导主要融资轮次的机构证明了其韧性，大多数今天仍位列前十。 2.2. 幸存风投如何分化从 2024 年到 2026 年的最新数据来看，加密原生风投和老牌大型机构正将资源集中于领投，更深入地参与单笔交易。它们已将商业模式转向减少总体交易数量，同时提高尽调门槛，争取董事会席位和对治理的更大影响力。 然而，在领投之外的累计参与轮次数量上，出现了不同的模式。 在 2024 年至 2026 年上半年按参与轮次排名的前 15 家风投中，交易所系机构占据很大份额。交易所在加入轮次方面比领投更活跃。Coinbase Ventures 以 140 笔交易排名第一，OKX Ventures 以 94 笔排名第二，YZi Labs 以 92 笔排名第三。YZi Labs 是币安实验室于 2025 年 1 月更名后的组织。 排名第七的 HashKey Capital 是香港交易所 HashKey Exchange 的风投部门，排名第十四的 Mirana Ventures 是 Bybit 的风投部门。仅通。