重要 美股潮向（8月21日）：长债回购失效，沃尔玛暴雷拖累道指重挫700点

BiRun 消息，撰文：潮向研究美股前一日刚靠财政部回购长债止住跌势，隔夜又被长端收益率和油价重新压回去。道指重挫703.84点跌1.32%，标普500跌0.87%报7641.16点，纳指跌1.00%报26067.17点，纳指100录得五连跌。VIX涨7.51%报16.38，创7月末以来最大单日涨幅。市场给出的信号很清楚：财政部可以短线缓和债市流动性，但只要30年期美债收益率重新逼近高位，高估值资产就很难真正修复。这次调整并非单一科技股拖累，油价大涨重新点燃通胀担忧，沃尔玛业绩暴露消费端压力，科技七巨头普遍回落，只有存储、光通信、加密和资源线还保留局部强度。 长债压力重新回来，财政部干预效果仅维持一天美国财政部扩大长债回购的效果只维持了一天。隔夜10年期美债收益率涨4.35个基点报4.6902%，已高于财政部宣布加码回购前的水平；30年期美债收益率上行约4个基点至5.26%附近，几乎完全收复周三跌幅，逼近8月18日顶部5.3361%，是近20年高位。2年期美债收益率涨1.88个基点报4.1811%。 这就是市场最担心的地方。回购可以改善长债市场的短期流动性，但不能改变美国债务规模、财政赤字、通胀黏性和AI资本开支争夺资金这几条结构性压力。美国联邦债务规模已突破40万亿美元，十年翻了一倍多。科技企业为了AI数据中心大量融资，财政部又需要持续发债，资金需求同时压向长端利率。贝森特“回购还能加码”的表态非但没有稳住市场，反而让投资者意识到财政部自己也拿长债没办法，如果回购能解决问题，就不需要反复喊话“还能再加”。 美元指数走出V形反转，一度较日低回升0.38%。日元日内贬值约0.6%，离岸人民币此前的强势也有所降温。汇率表现说明市场没有完全进入美元抛售模式，更像是在重新要求长期债务风险补偿。 油价大涨重新点燃通胀担忧，能源与消费同时施压隔夜第二条主线是油价。特朗普对伊朗发出更强制裁威胁，叠加霍尔木兹海峡运输风险，WTI原油期货收涨2.33%报87.83美元/桶，布伦特原油期货收涨2.36%报93.78美元/桶，均触及7月24日以来最高。油价上涨的影响远超能源板块本身，更重要的是削弱了市场对通胀回落的信心，推高长期利率的风险溢价。前一天财政部刚压住长债，第二天油价又把通胀交易推回来。 油价上涨侵蚀居民可支配收入，消费端的压力同步显现。沃尔玛是隔夜道指最大的拖累，二季度营收1879.4亿美元、调整后每股收益0.81美元均高于市场预期，但股价仍重挫逾9%。市场真正担心的是美国本土同店销售增速降至2.6%，创六年多来最低，全年盈利指引低于市场预期。沃尔玛的意义不只是单家公司财报，作为美国最大零售商，它反映的是中低收入消费者的实际购买力，交易笔数还能维持，但单次消费金额下降，说明居民消费已经出现更谨慎的迹象。Target前一日财报带来的零售修复预期没有被沃尔玛接住，消费线回到基本面分化。 Moderna暴涨后暴跌23%，科技内部继续分化 Moderna周四暴跌逾23%，前一天刚因mRNA癌症疫苗三期成功暴涨近180%，默沙东同步回调跌约5%。180%的涨幅本身已经包含了极高的预期，市场把“三期试验成功”直接定价为“商业化成功”，但疫苗从试验成功到获批上市、再到产生稳定现金流，中间还有漫长的路要走。资金在周三暴涨后选择快速兑现，说明短期炒作情绪消退得比预期更快。 Moderna的暴跌只是当天科技股压力的冰山一角，真正拖累指数的是七巨头的集体走弱。七巨头隔夜普遍走低，亚马逊跌超2%领跌大型科技股，特斯拉明显回落，大盘下跌时巨头没有形成托底力量。但半导体并非全线走弱，存储和光通信。