【Plus精选图表】摩根大通：如果10年美债升向5%，未必复制2007年的美股压力

摩根大通市场情报团队认为，市场近期把10年期美债收益率升向5%以上与2007年类比，容易忽略今天美国经济和股市结构已经发生明显变化。报告数据显示，2026年三季度美国居民现金储备约22.9万亿美元，2007年二季度约为8.0万亿美元；家庭债务偿付率目前约11.1%，也明显低于2007年四季度15.8%的高点。
股市结构同样不同。标普500科技板块权重已从2007年的15.2%升至37.8%，大型科技企业现金储备更高、收入来源更全球化，对美国本土融资环境的敏感度相对降低。而高收益率仍会压制估值，但如果上涨过程平稳，企业和市场有时间消化；长债快速失序、MOVE指数明显上升时，跨资产去杠杆和估值冲击会更集中。摩根大通因此认为，债券波动率对美股的冲击可能比收益率绝对水平更重要。