重要 【Plus精选图表】财政部40亿美元只是开胃菜，真正的操作还得看美联储

Academy Securities宏观策略师Peter Tchir认为，美国财政部把长债回购提高到每次“至少40亿美元”，对整个美债市场仍然只是小规模操作。美国目前约有7.5万亿美元T-bills和21.7万亿美元附息国债，单靠财政部回购很难持续改变长端供需。
更大的政策空间在美联储资产负债表。报告统计，美联储目前持有约4265亿美元一年内到期的附息国债、7793亿美元1—3年期国债；在10—15年期限上，美联储持仓已经占到总存量的52.1%。作者测算，如果美联储仅把这4265亿美元短期限债券等额换成20年以上长债，规模就相当于20年以上国债总存量的15%以上，占非美联储持有流通盘的20%以上。这种美联储主导的“扭转操作”可以在不扩大名义资产负债表的情况下，显著减少市场需要吸收的长久期供给。