重要 华福证券管涛：外部流动性影响A股需“精准拆解”

8月26日，华福证券召开2026年秋季经济与投资策略会，华福证券首席经济学家表示，去年美联储降息三次，今年以来按兵不动，但市场预期频繁反复，导致金融条件总体宽松但波动显著放大。但外部流动性影响需区分具体驱动源，并置于不同前提下分析，不可简单归因。这种预期波动主要通过两条路径影响A股：一是资本流动渠道，紧缩预期升温会推动美元走强，引发新兴市场资本外流压力，导致汇率与资产价格承压；二是市场情绪与信心渠道，美股作为全球风险资产风向标，其波动具有强外溢性——例如若紧缩预期引发美国科技股调整，极可能带动全球科技板块共振下行。