重要 金价创 46 年最强走势，代币化黄金交易量已超去年全年

BiRun 消息，撰文：Mauricio Di Bartolomeo，Ledn 联合创始人编译：AididiaoJP，Foresight News 黄金正经历自 1979 年以来最强劲的一轮上涨。今年 1 月，金价一度触及每盎司近 5600 美元的历史高位。与以往由散户狂热推动的资产行情不同，这一轮上涨的主要推手是全球最保守的机构——各国央行。 2025 年，全球央行净增持黄金 863 吨，2026 年预计再增约 850 吨，接近 2022 年以前年均增速的两倍。世界黄金协会对 76 位储备管理者的最新调查显示，89% 的受访者预计未来 12 个月全球官方黄金持有量将继续增长，创纪录的 45% 计划增持本国储备。 黄金已存在数千年，投资方式也有多种，但每种都有明显取舍。 实物黄金（金币、金条）难以储存、搬运、买卖。要么交给第三方托管，要么自己保管，都存在风险。黄金 ETF（如 GLD）能方便获得价格敞口，但仅对少数能开立可交易国际市场经纪账户的投资者开放；不能直接花费、转移、转账，也不能赎回实物黄金，且每年收取 0.40% 的管理费。 技术带来了第三种方式：代币化黄金。一枚代表一盎司黄金的数字代币，对应存放在苏黎世或伦敦专业金库中的实物金条，可在数秒内全球转移，任何人只要有手机就能接收，并可赎回为实物金条。 要理解其潜在影响，不妨看看美元被代币化后发生了什么。 稳定币为美元做了什么美元稳定币是由等值美元储备支持的数字代币。它可通过区块链在互联网上转移，使用和花费方式与美元无异。任何人、任何地方，只要有手机上的数字钱包，无需银行账户就能收发稳定币。跨境转账费用仅几美分，结算只需数秒，全年无休。随时可兑换成美元或当地法币。 疫情后，对全天候、分钟级结算、成本极低的数字美元轨道需求激增，稳定币迅速爆发。根据 DefiLlama 数据，稳定币供应从 2020 年底约 270 亿美元增长到如今超过 3000 亿美元，五年多时间增长超 10 倍。2026 年第一季度交易量达到创纪录的 28 万亿美元（CEX.IO 数据）。其中大量是自动化交易，但即便 a16z 剔除机器人活动后的过滤数据，当季仍录得 4.5 万亿美元，已接近主流卡组织一年的处理量。2025 年 7 月《GENIUS 法案》签署后，美国为美元代币提供了联邦监管框架，要求 1:1 现金及短期国债储备。稳定币已从新奇技术演变为受监管的结算基础设施。 稳定币没有改变美元本身，它改变了美元的流动方式、储存方式，以及谁能获得美元。 黄金的形态问题黄金的问题从来不是资产本身，而是形态。 实物黄金难以验证、储存和保险成本高，流动性与变现能力取决于所在地点，几乎不可分割，大额跨境转移近乎不可能。ETF 解决了一部分问题，但 ETF 份额只是间接索取权，仅在交易时段可交易。散户无法赎回实物金属、无法自我托管、无法直接转给他人，也难以在经纪体系外作为抵押品。更值得注意的是，2026 年 3 月美国上市黄金 ETF 创下单月流出 130 亿美元的纪录，即便同期实物金条和金币需求同比大增 42%，美国散户金条购买上升，基金却在卖出。投资者显然想要黄金，却越来越不满现有「包装」方式。 代币化黄金应运而生。Tether Gold（XAUt）或 Pax Gold（PAXG）这类代币代表对特定已分配实物金条的所有权：真实黄金、可验证、可赎回为实物。与金条本身不同，代币可分割至零点几盎司，数分钟内可转移到全球任何地方，全天候交易，还能在不出售的情况下作为抵押品换取美元流动性。 采用曲线已在加速如果稳定币的类比成立，代币化黄金的使用曲线应。