华尔街的想象力，追不上英伟达的“车速”

BiRun 消息，文｜苏扬，腾讯科技英伟达再次交出了一份亮眼财报，营收、运营利润和每股收益均创下历史新高。 美国当地时间8月26日，英伟达公布截至2026年7月26日的2027财年第二财季业绩。财报显示，英伟达当季营收达到962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%；净利润达到596.88亿美元，同比增长126%；摊薄后每股收益为2.46美元，同比增长128%。 相比上一季度816.15亿美元的营收，英伟达继续刷新增长纪录。上年同期，该公司单季营收仅为467.43亿美元，如今一年时间几乎实现了翻倍增长。 财报公布后，英伟达盘后股价一度下跌约1.3%，随后跳涨超4%，这也反映出市场关注点的分歧和变化：过去投资者关注的是英伟达能否持续超越预期，如今他们更关心AI基础设施建设还能持续多久，以及下一代芯片和新的商业模式能否支撑未来增长。 从盈利能力来看，英伟达依然保持着极高水平。 第二财季，公司运营利润达到637.34亿美元，同比增长124%；按Non-GAAP口径计算，净利润为539.54亿美元，同比增长118%。同期，公司毛利率达到75%，高于去年同期的72.4%，也略高于第一财季的74.9%。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“人工智能已经到达了拐点。它正在做有用的工作，它的token正在创造生产力和盈利能力。现在，计算就是收入。” 现在，更多AI实验室、初创企业正在快速扩张，开源模型生态以及物理AI等新方向也开始发展，整个AI产业正在进入更广泛的建设周期。 与此同时，英伟达继续加大股东回报力度。第二财季，该公司通过股票回购和现金股息向股东返还约260亿美元。截至季度末，公司股票回购授权额度仍剩余约990亿美元。 01 数据中心收入激增，AI云客户增长更快推动英伟达这一轮增长的核心依然是数据中心业务。 在第二财季，英伟达数据中心收入达到890.23亿美元，同比增长117%，环比增长18%，几乎贡献了公司全部营收增量。随着全球企业和云服务商持续投入AI基础设施建设，英伟达GPU需求仍处于高位。 英伟达第一财季调整了数据中心业务披露方式，将客户分为Hyperscale和ACIE两大类别。 其中，超大规模客户（Hyperscale）收入达到487.1亿美元，同比增长102%，环比增长13%，主要来自大型公有云和互联网公司。 与此同时，AI云、工业与企业客户（ACIE）收入达到403.13亿美元，同比增长138%，环比增长25%。该业务覆盖AI原生公司、企业客户、主权AI客户以及使用AI云服务的超大规模计算需求。 新的分类方式显示，AI算力需求正在从少数云巨头向企业、政府和更多行业场景扩散。不过，投资者仍关注不同客户类型背后的盈利能力和长期需求，而不仅仅是订单规模的增长。 中国大陆市场仍然是财报中的重要变量。 英伟达表示，第二财季运往中国大陆的数据中心Hopper产品收入占数据中心收入比例低于1%。同时，该公司在第三财季业绩展望中，没有计入任何来自中国大陆的数据中心计算收入。 除了数据中心业务，边缘计算业务第二财季收入达到71.98亿美元，同比增长27%，环比增长13%。其中，Blackwell工作站销售推动增长，但消费级PC受到内存和系统价格上涨影响，部分抵消了增长。 02 Blackwell Ultra放量，Vera Rubin全面投产英伟达正在推动产品路线从单一GPU升级到完整计算平台。 第二财季，Blackwell Ultra成为推动数据中心业务增长的重要因素。英伟达表示，当季数据中心收入增长主要来自Blackwell Ultra基础设施的大规模部署。