重要 “买还是卖”？主要国家央行的不同“黄金”策略

第一类：持续增持
1. 中国：7月净增持黄金约20吨，连续第五个月增加，单月增持量创2023年10月以来最高。截至7月底，中国官方黄金储备达到约：2377.5吨，这是历史新高。
2. 波兰：今年最激进的买家之一。二季度波兰增加黄金约51吨，是全球央行中最大买家，总持有量达550吨。截至6月底，波兰已经成为欧洲央行购金的代表性国家之一。它的特点是：不是偶尔买，而是在持续提高黄金在外汇储备中的战略地位。
3. 哈萨克斯坦：继续买，但更偏“资源型国家储备管理”。哈萨克斯坦央行二季度约增加15吨左右，跻身世界前五大黄金买家之列。哈萨克斯坦本身就是重要黄金生产国，因此其购金还有一个特殊特点：可以利用本国黄金生产直接补充官方储备，不像波兰那样主要依赖国际市场购买。
4. 捷克：持续增加黄金储备，战略态度明显变化，捷克央行二季度增加约6吨。虽然绝对数量不大，但它的意义在于捷克央行此前黄金储备规模很低，现在正在系统性增加黄金配置。这说明即使是欧洲发达经济体，也开始重新提高黄金在官方储备中的地位。因此，央行购金已经不能简单理解成“新兴市场去美元化”。
5. 新加坡：重新成为买家。5月新加坡金管局净购买约4吨，这是其自2025年9月以来首次重新增持黄金。新加坡本身就是全球重要的金融中心和外汇储备管理中心，因此它重新买金具有一定的储备多元化信号意义。
第二类：态度偏积极，但买入节奏不稳定
6. 印度：黄金储备近期也在增加。印度的黄金储备变化需要结合其庞大的外汇储备来看。截至8月14日，印度外汇储备达到约：7169亿美元，一周增加近100亿美元，其中：黄金储备增加约27亿美元。印度更多是在外汇储备整体增长过程中同步增加黄金配置。
第三类：阶段性卖出
7. 土耳其：今年反而是明显的卖家。土耳其今年以来净卖出约83吨，其中大量卖出集中在一季度。原因与土耳其自身的经济和金融环境有关。此前伊朗战争爆发后，土耳其黄金储备一度出现大幅下降。3月份单周甚至减少接近50吨，创2018年以来最大单周降幅。所以：土耳其并不能代表全球央行“开始抛售黄金”，更多是自身外汇、汇率和流动性管理的特殊情况。
8. 俄罗斯：今年也在卖黄金。截至二季度：俄罗斯今年以来净卖出约44吨。而WGC数据显示，俄罗斯在近期仍然是主要官方黄金卖家之一。俄罗斯过去几年恰恰是全球央行购金的典型代表，现在出现卖出，说明：央行购金并不是单向趋势，财政压力、外汇流动性和战争相关资金需求仍然会迫使一些国家出售黄金。
其他
9. 美联储、欧洲央行：重点不是“买”，而是“黄金的战略地位”。对于美联储、欧洲央行、日本央行等发达经济体来说，情况不同。它们并没有出现明显的持续增持行为。但是这并不意味着它们认为黄金不重要。尤其是近几年：央行对黄金的重新定位，更多体现在“黄金作为储备资产”的地位提升，而不是所有央行都必须大量买金。