花旗等投行下调微软目标价，AI支出压力成焦点

BiRun 讯，7 月 16 日，花旗下调微软目标价，原因是该公司人工智能投入正在给短期自由现金流和利润率带来更大压力，但仍维持买入评级。

花旗将微软目标价从 620 美元下调至 570 美元。该行认为，微软仍是 AI 软件和云计算商业化最清晰的公司之一，但 Azure 数据中心建设、GPU 采购和 AI 基础设施扩张的资本开支节奏，可能在未来几个季度继续压制投资者对现金流的预期。

该行仍认为 Copilot、Azure AI 服务和企业客户迁移将支撑长期收入增长。分歧主要在时间表：市场此前更愿意为 AI 收入提前定价，现在则开始要求微软证明这些支出能更快转化为利润。

Mizuho 和 Wells Fargo 近期也下调微软目标价，但维持正面评级。多家机构的共同判断是，微软的 AI 资产仍具吸引力，只是股价短期需要消化资本开支高企、传统软件业务被 AI 重塑，以及 Azure 增长预期被重新审视的压力。