重要 能转账、能保值，稳定币为何做不了信贷？

BiRun 消息，撰文：Prathik Desai、Ana Ojeda 编译：Saoirse，Foresight News 流动性不足的货币，和纪念品没什么两样。电网中储存的电力，若无法输送流转，便毫无价值。 每当研读人类创造出的各类新型货币时，我最先思考的问题往往是： 它是否具备充分流通性，能否满足货币的基础职能 ？ 货币必须具备价值储藏能力，能够产生收益，并且可以自由转移，实现价值交换。 不管是美元还是稳定币，仅仅躺在银行账户里，无法惠及大众。流动性如果和实际应用场景脱节，本身就带有排他属性，违背了货币的根本初衷。 流通性是一种货币走向大规模普及的核心，而信贷正是推动货币流通的绝佳工具。信贷之于货币，就如同输电线之于电力。美元之所以能成为美元，正是因为背后有一整套完备的信贷体系 —— 银行、承销机构、各类担保机制，把闲置流动性调配给有能力创造价值的市场主体。 稳定币已经解决了资金转移的难题，但它还算不上完备形态的货币。 我们已经实现了更快的结算、成本更低的跨境支付、美元计价账户、加密卡片，以及越来越完善的法币出入金通道。这些成就意义重大，尤其在新兴市场，能够获得稳定货币，足以改变普通人的金融生活。 但我们大多只解决了资金如何流转的问题 ，却没有解决谁能够获得资本 。 一名打工人现在可以拿到部分 USDC 作为薪资；商户可以接收稳定币付款；小企业可以把储备换成美元，免受本币贬值侵蚀。可接下来，商户需要资金采购库存，打工人需要钱应对突发状况，企业需要三十天周期的营运资金。 到了这个节点，这套所谓全新的金融体系给出的答案往往只有一个：拿出比借款金额更高的抵押物。 超额抵押流动性固然高效，但这不等同于金融普惠。 我来自委内瑞拉，所以我从不把稳定币看作抽象的加密产品。在我眼中，它是抵御货币贬值的工具，是获取美元的渠道，是传统金融体系服务缺位时，个人与企业开展经营的手段。 但避险保值只是金融的一部分。人们不只是需要存放资金的地方，还需要收款、转账、获取收益；有时还要凭借未来收入借贷，而非仅凭手里已有的财富。 我的核心观点： 稳定币想要在新兴市场释放全部潜力，就必须对接一套可靠的信用层 。这套体系融合生产型账户、本地风控授信、合规放贷、企业经营数据、担保机制以及机构资本。 超额抵押借贷解决的是加密行业自身的问题超额抵押借贷是 DeFi 诞生环境下的合理产物。 开放协议无法自动获知借款人身份、收入、就业、还款记录，也无法保障法律追偿。要求提供流动性抵押物，让借贷行为得以脱离传统信贷关系运行。 这套模式对交易者、做市商、资金管理者十分友好，具备透明、自动化、高效率的特点。 但一个手里只有 0、急需借 100 美元的人，不可能拿出 150 美元做抵押。需要营运资金的小商户，也无法锁定比采购库存更多的流动资金。恰恰是最需要信贷的群体，最拿不出多余抵押物。 真正的信贷，远比自动清算引擎复杂。它需要对借款人的还款能力与还款意愿做出审慎判断。 判断依据可以是薪资流水、商户销售额、持续现金流、就业记录、交易行为、过往还款记录、发票、商业合作关系。同时还需要贷后管理、债务催收、消费者保护，以及能够承担判断失误所带来损失的主体。 区块链可以让信贷基础设施更加透明高效，但无法消除信贷风险。 这就是当前稳定币经济的核心短板：我们创造了全球化流动性，却没有建立足够成熟的体系，把流动性分配给真正需要资金的个人与企业。 好消息是，构成这套体系的各类组件正在逐步出现。 Cashea：基于本地行为开展授信委内瑞拉的 Cashea 是极具参考价值的案例。 Cashea 并非加密借贷协议，也不提供无限制。