重要 对冲基金创始人 Kuppy：美联储亲手掐死 2022 复苏，只为永续资产泡沫

BiRun 消息，作者：Maggie Lake 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 当名义 GDP 还有 6-7%，餐饮、住房、汽车等实体行业却普遍萎缩，Kuppy 给出的解释是：这不是意外，而是政策在刻意维持资产泡沫。对风险资产投资者来说，流动性持续涌向资产端、实体裂缝继续扩大，是必须直视的宏观背景。 Praetorian Capital 创始人兼首席投资官谈多速经济、为什么他认为如今的政策就是维持“永续资产泡沫”，以及为什么他不再持有任何实体经济资产 Harris “Kuppy” Kupperman 最近一直在思考封建主义。 作为 Praetorian Capital 的创始人兼首席投资官，他在今年 2 月的 Tony Greer TG Macro 会议上提出了经济封建主义的概念。那之后他又做了更多思考。 本期节目录制于 2026 年 8 月 28 日。他在节目中展开讲了这一理论、它的由来，以及他在 Praetorian 如何据此操作。 🏠 这是一期特别的 Macro Sessions。通常 Macro Sessions 在付费墙后面，但 Talking Markets 正在放暑假，所以我们把这期开放给所有人。感谢支持。 多速经济 “我不太确定通胀是敌人，”Kuppy 说。“如果工资上涨，那是通胀。如果商品价格上涨是因为需求旺盛，那也是通胀。但那也是好的需求。那是好的经济。” Kuppy 说美国存在一个“多速”经济。“目前的利率对建房、买车或任何需要融资的东西来说显然太高了，”他说。“但再看看数据中心，它们大部分是现金出资的。这正在推动这里大量经济增长。”他说，美联储在管理这种多速经济上“困难重重”。 但无论如何，“从整体来看，这个国家需要的是实际 GDP 增长，而实际增长往往从名义 GDP 增长开始，”他说。“有时你可以有通胀式增长。只要经济随之增长，通胀略高我不觉得是多大问题。你不想要的是滞胀，那才是大家害怕的。” 货币政策“扼杀了 2022 年的复苏” Kuppy 说，2022 年的经济复苏实际上是“大金融危机之后 14 年来我们第一次真正的复苏。而货币政策出手把它扼杀了。” “回想一下 2022 年，”他说。“所有餐厅都爆满，人们在旅行，每个人都很开心，经济蒸蒸日上……是的，通胀很高，但人们感觉真的很好。现在，人们感觉很痛苦。” “选民不想要通胀，在民主国家选民对此有发言权，所以人们想要压制通胀，”他说。“我理解。但与此同时，我认为普通选民对经济增长的渴望超过对通胀的担忧。” Kuppy 的经济封建主义理论 Kuppy 提出这个理论是为了回答一个问题：为什么在名义 GDP 高达 6-7% 的情况下，各种企业仍举步维艰，尤其是任何与消费者相关的行业，比如餐饮、零售、住宅建筑、汽车等？ “K 型经济”能在一定程度上解释，但“K 型经济让它听起来很偶然，像是‘是啊，一些人过得好，一些人不好，认命吧’，”他说。但 Kuppy 认为这实际上是“非常有预谋的，而且我认为这是一个持续了很久的结构性问题。” 在政府层面，Kuppy 说，政策就是要维持一个“永续资产泡沫”。“在我们这个版本的经济封建主义里，我们想要资产泡沫，”他说。“我们只想要这个。所以我们不断向系统注入流动性。然后一些流动性泄漏到现实世界，制造通胀。我们尽力做这种红牛配伏特加的事：一边注入流动性，一边对任何外泄的流动性试图减速——而做到这一点的方法之一就是让美元被高估。” 他说，注入流动性极大地托起了股市，“但那会掏空你的经济，”他说。“当企业主去买入股票，而不是购买厂房和设备时，他们的看法是。