重要 荷兰国际：新西兰联储9月将继续加息，但市场激进预期难获验证

荷兰国际银行表示， 预计新西兰联储将于9月2日将隔夜现金利率（OCR）上调25个基点至2.75%。在7月上次加息时，新西兰联储表示“可能仍需进一步减少货币刺激”。在其5月的经济预测中，基于更高的油价假设，暗示利率可能在年底前达到3.0%，并在整个2027年维持在该水平。目前市场定价与2026年的这些预测基本一致，但市场对2027年的预期更为鹰派，尽管能源价格有所回落。9月加息已完全被市场消化，预计年底前还有一次加息。在此之后，隔夜指数掉期（OIS）曲线暗示还将进一步收紧50个基点，使利率在2027年中期达到3.50%。在此背景下，我们认为在会议召开前存在鸽派风险的空间。新西兰联储要证实市场激进的紧缩预期，门槛似乎较高。