重要 两个人、10 个月、1000 万美元利润：Hyperliquid 股票套利全复盘

BiRun 消息，作者：CBB（@Cbb0fe） 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 这是 CBB 对自己过去 10 个月套利生意的完整复盘。2025 年 10 月 HIP-3 在 Hyperliquid 上线后，他和兄弟两人从零开始摸索盈透证券（IBKR），搭出一套在 HIP-3 与 TradFi 之间搬运价差的机器人： 11 月做约 $8.5 亿成交量、赚 $50 万以上；2026 年 1 月金属行情爆发，单月成交量 $17 亿、仅资金费就收了 $60 万以上，但也因为 IBKR 接口数据停止刷新，机器人不断开空去纠正一个并不存在的差额，一度净空 $1.2 亿黄金期货，他在迪拜落地后手动平仓，最终亏损 $110 万。 修好风控的第二天，白银回撤带来 Hyperliquid 与 IBKR 之间约 3% 的价差，他们又赚回 $60 万。到 2026 年 9 月，机构陆续进场、Ethena 也宣布将进入股票基差交易，这个机会对他们来说可能快要结束了。 2025 年 10 月。 过去八个月，我们一直在 HyperEVM 上运行排名第一的套利机器人。 但这场苦差事快要到头了。 过去几个月和 Wintermute 缠斗之后，一个新的参与者加入了牌局，收益被大幅压缩。 没关系。我兄弟和我早就习惯了。 我们从不试图和机构以及他们成群的打工人长期对抗。我们做不到。我们只有两个人。 我们的优势一直是以最快的速度部署一个策略，并在大玩家进场之前把它榨干。 他们没法在 48 小时内上线一个策略。他们有监管约束、内部流程、审批等等。 这些我们全都没有。我们只需要尽可能快。 所以，是时候找新的苦差事了。 我们在想：接下来是什么？ 10/10 就这样发生了。加密货币看起来彻底完了。所有人都完蛋了。没什么值得榨的兴奋东西了。 我们开始四处张望。 10 月 13 日，HIP-3 在 Hyperliquid 上线。三天后，Unit/TradeXYZ 正式推出他们的第一个股票永续合约市场：XYZ100。 由于 Hyperliquid 还有超过 40% 的供应量要分配给社区，我们觉得在 HIP-3 上做些成交量可能是个好主意。 这其实和八个月前把我们引向 HyperEVM 套利机会的是同一套逻辑：我们只是想做 Unit 和 Hype 在 Hyperliquid 上的现货量。 我们不知道这能不能成，但我们要试试：在 HIP-3 和 TradFi 之间搭建并运营一个股票永续合约套利机器人。 初探 TradFi 有一点要记住：我们这辈子从没交易过一只股票。我们也不太清楚期货是什么。我们对 TradFi 基本一无所知。 我们只知道 IBKR 在我们想做的事情上是一个非常有竞争力的平台，所以我们决定去摸索它。 最初几天，我基本上就是在努力弄明白怎么用 IBKR 这个平台。 我几乎把所有东西都截图，然后发给 Claude： “这是什么？” “这是什么意思？” “我在这里该做什么？” “我们怎么对冲 XYZ100？” 我们基本上就是这样开始学 TradFi 的。 与此同时，我兄弟开始研究 IBKR 的 API，搞清楚什么能做什么不能做。 从加密圈子过来，他习惯了连上交易所 API 然后很快就能跑起来。IBKR 是另一个世界。 行情数据订阅、合约规格、订单类型、权限、API 限制、TWS、IB Gateway…… 我们要搞明白的东西很多，一开始我们甚至不确定这事能不能做成。 但在 IBKR 上折腾了一周之后，我们开始有点眉目了。 搭建套利机器人策略相当简单。 我们把 IBKR 的报价当作真实价格，然后持续检。