【Plus精选图表】高盛：超级厄尔尼诺压向糖市，全球约70%糖出口面临供给冲击

高盛指出，全球约 70% 的糖出口集中在 巴西、印度和泰国，而这三个主产区都高度暴露于厄尔尼诺带来的干旱或洪水风险。NOAA评估当前厄尔尼诺已经形成，并有 超过90%的概率 在2026—2027年冬季发展成“超级厄尔尼诺”。在这样一个供给高度集中的市场里，天气风险很容易被放大成全球供应风险。
其中印度是眼下最值得盯紧的变量。高盛表示，印度甘蔗主产区本轮生长期降雨已经跌破 历史10分位，走势与 2015/16年超级厄尔尼诺 十分接近，而当年印度甘蔗单产较长期均值低约 9%。如果干旱持续到10月，2026年11月至2027年4月的收割季产量就可能受到压制。更关键的是，印度当前库存已经偏低，并已 禁止糖出口至2026年9月底、同时 取消糖进口关税。印度通常占全球糖出口约 6%，一旦产量预期继续下修，市场需要交易的就不只是减产，还包括印度从出口国向净进口国转变的风险。