重要 Solana 基金会主席：互联网资本市场将成为最大的资本市场

BiRun 消息，作者： Lily Liu，Solana 基金会主席编译：佳欢，ChainCatcher 价值正在变得可编程。 市场走向电子化，货币走向数字化，金融走向互联网。每一次转变都改变了交易、支付和投资的方式，却没有改变资产本身；而这一次，改变的正是资产本身。 代币化超级周期，是一个长期过程：货币、资产和所有权逐步迁移到始终在线的互联网基础设施上。若只把它看作一轮市场上涨，就会错过背后更大的变革。 由此形成的互联网资本市场，最终将成为世界上规模最大的资本市场。 超级周期将重塑市场 21世纪初，中国的快速工业化推动大宗商品进入持续多年的结构性上涨周期。经济学家将其称为“超级周期”：供给、需求和资本配置出现持续时间更长的变化，周期跨度超过普通商业周期。19世纪末的美国，以及战后重建时期的欧洲和日本，都曾经历过类似周期。 过去，这类冲击通常先从市场的一端出现，再逐步传导开来；代币化则同时从三个方向改变市场：它改变了资产由谁发行、谁可以投资，以及资产如何触达投资者。 四股力量原本沿着各自的轨道发展，如今正在汇合： 稳定币证明，货币可以在全球范围内大规模进行链上流转； 金融机构正把资产带到链上； 区块链基础设施已经能够满足真实经济活动对速度和成本的要求； AI 正在创造一类新的经济参与者，而这类参与者要真正运转起来，离不开可编程货币。 单独来看，这四股力量分别代表一轮技术周期；但汇合在一起，它们带来的就不只是技术升级。未来，任何有价值的东西都有可能被代币化，并对应清晰明确的所有权；人们可以以此获得融资，并在一个永不闭市的市场中交易这些资产。 发行方：分发能力决定估值传统系统诞生于信息共享和价值转移都十分困难、成本高昂的时代。如今，这两种限制已经不复存在，但由此形成的市场结构仍然存在。 因此，流动性依然碎片化。每个市场都有优质资产，却未必能触达愿意持有它们的资金，因为这些资金可能受到不同监管体系和投资门槛的限制。 代币化拓宽了市场通道。地域不再是门槛：在任何地方发行的资产，都有可能随时触达全球投资者。投资规模也不再是门槛：原本只面向机构级资金的市场，如今也可以以极低成本向更小额的资金开放。 这种模式其实早在一个世纪前就已经得到验证。美国存托凭证（ADR）将外国股票转换为美国投资者可以买到的形式。发行方之所以采用这种结构，原因只有一个：进入更深厚的资本池后，同样的现金流往往能够获得更高估值。其机制和背后的逻辑早已得到验证，只是成本高、适用范围窄，还需要存托银行和发起方参与。 如今，要把这套机制扩展到更大规模，本质上是一个技术问题。代币化正好解决了这一点：无论资产类别还是司法辖区，都可以接入这套机制。未来，资产的分发能力将成为估值的一部分。 这已经开始发生。过去一年，价值数千亿美元的现实世界资产（RWA）在 Solana 上完成交易。代币化国债、股票、私人信贷及其他资产，正在通过链上市场获得分发渠道和流动性。这些都是早期迹象，表明资本也可以像信息一样自由流动，并随时可获得。 传统金融机构也已开始探索这一领域。纽约证券交易所、存管信托与结算公司（DTCC）以及伦敦证券交易所，都在研究链上股票市场的具体形态。 投资者：让所有权普惠化同一套基础设施将为投资者带来两种能力：获得资产所有权，以及利用资产获得融资。 拥有资产所有权，可以打开那些曾因地域、最低投资额或投资者资质门槛而封闭的市场；利用资产获得融资，则能让已持有的资产真正发挥作用：它既可以作为抵押品借款，也可以成为带来收益的投资。全球大量财富都以难以融资、甚至无法质押的形式存在。代币化可以让这些沉睡的财富运转起来。