重要 AI融资挤向长债，六巨头久期供给已达美债新增的68%

摩根大通资产管理主席Michael Cembalest估算，2026年至今五家超大规模云厂商与英伟达共发行约3200亿美元债务，其中包括由相关企业为数据中心租赁承担支持义务的SPV融资；长久期部分折算后约为3030亿美元“十年期美债等值”，相当于同期美国财政部长久期净融资的68%。 核心影响是高评级科技债开始与美债争夺长久期资金。摩根大通数据显示，超大规模云厂商债券利差年内扩大约30个基点，而美元投资级债指数仅扩大2个基点；路透统计显示，相关新债认购倍数已由2月接近5倍降至7月不足2倍。