Visa 稳定币布局被高估：更像防御性期权，而非新增长引擎

据吴说区块链发布，文章拆解 Visa 的稳定币与 Agentic Commerce 布局后指出，相关业务目前并未形成清晰收费口，也未出现在财报核心收入科目中。Visa 真正赚钱的稳定币场景，仍是将稳定币余额转化为普通卡交易的 U 卡业务；稳定币结算和 VSP 更多是后台运营优化，尚未证明能带来新增收入。Visa 的核心估值仍来自全球消费支付、跨境交易、增值服务和回购，稳定币与 AI 代理支付更像是在潜在绕行路径上提前修建的“窄匝道”，属于防御性保险和未来期权，而非当前增长主线。