低利率时代已经结束，全球资产准备好迎接5%了吗？

德银援引Finaeon数据称，1800年以来美国10年期国债收益率平均约4.5%，因此当前约5%的水平并非历史异常。但是“收益率正常”不等于融资压力正常。长期低利率已被写入股票估值、房贷及政府和企业融资结构，而美国债务规模现已超过40万亿美元，债券供给也在增加。 因此，5%的名义收益率在历史上并不罕见，但放在当前高债务、高估值环境中，其利息负担和资产重估冲击可能远高于历史均值。