重要 最年轻的用户，最老派的仓位

据深潮 TechFlow发布，撰文：Andjela Radmilac 编译：Saoirse，Foresight News 和时尚一样，投资市场总会翻出尘封已久的旧潮流，再度流行。千禧一代所处的加密周期催生了带收益的狗狗币，还有各类美食主题的新奇金融产品。如今，Z 世代步入市场，他们身着阔腿牛仔裤，带着复古数码相机，在市场的这一角，对传统投资展现出类似父辈的浓厚兴趣。 阔腿低腰牛仔裤再度流行，而他们投资组合的风险容忍度同样走低。 币安研究院 8 月 12 日的报告，研究了不同代际用户如何使用交易所的直接股票、代币化 bStocks 以及传统金融永续合约。最年轻的这批用户，并没有频繁动用杠杆、频繁买卖换手。在这三类产品中，Z 世代是处于工作年龄群体里换手率最低的。该结论基于币安用户的短期数据；其直接股票产品直到 2026 年 6 月才实现规模化落地。 加密领域里最传统、最保守、最缺乏投机创意的投资组合，持有者很可能就是 Z 世代。 （注：文中的世代划分与出生年份： Z 世代：1997–2012 千禧一代（Y 世代）：1981–1996 X 世代：1965–1980 婴儿潮一代：1946–1964） 一场带着费率的反叛 ETF 最能体现这一代际差异。 8 月初，ETF 占 Z 世代直接股票交易量的 25%，高于 6 月的 14.6%。同期千禧一代仅为 9.5%，意味着年轻人投向基金的股票交易占比，是千禧一代的两倍多。 相比交易量，流入这些基金的资金结构更值得关注。6 月，无杠杆 ETF 占 Z 世代股票资金净流入的 18.5%，7 月升至 21.9%；而个股的资金流入占比从 77% 下降至 74.2%。 7 月 Z 世代整体股票投入有所收缩，净投资额下滑 17.4%，但无杠杆 ETF 的资金流入几乎保持稳定，仅下跌 2%。个股资金流入下降 20.4%，杠杆产品资金流入大跌 28.5%。 币安的数据显示，Z 世代也是 7 月唯一 ETF 持有人数量实现增长的群体，增幅 2.9%；千禧一代 ETF 持有者减少 4.5%，X 世代下降 5.9%。 所以这并不是年轻交易者在刺激的投机交易间隙，顺带买点标普 500ETF 那么简单。当 Z 世代缩减整体投资时，ETF 是他们持续投入资金的板块。 他们的个股持仓，虽然不完全像地区养老基金构建的组合，但也绝非大众印象里博运气的彩票式投机。 在那些只买入、从未卖出的 Z 世代账户中，单笔直接股票平均投入最高的标的是嘉信美国股息 ETF（SCHD），单笔达 16567 美元，其次是博通，单笔 12370 美元。整体持仓明显偏向半导体与 AI 赛道；但特斯拉、英伟达这类散户热门投机股，在 bStocks 里的单笔平均买入金额反而很低，分别仅 633 美元和 514 美元。 换句话说，Z 世代依旧看好科技与人工智能赛道，但大额资金并不会投向那些拥有狂热粉丝的热门个股。 持仓数据也印证了这一点。报告中约 22% 的 Z 世代直接股票账户从未下过卖出订单，X 世代这一比例为 19%，婴儿潮一代仅 9%。千禧一代在「从未卖出」这一项以 30% 占比领先，也算是打破了外界对他们理财鲁莽的刻板印象。 如果放宽定义，从「从未卖出」改为「买入大于卖出」，Z 世代就跃居榜首。 约 76% 的 Z 世代 bStocks 账户属于净加仓账户，在所有代际中最高，比千禧一代高出 9 个百分点。在直接股票板块，77% 的 Z 世代账户持续加仓；对比来看，X 世代为 74%，婴儿潮一代 68%。 他们不只是交易更少。在币安偏向资产持有、而非短期衍生品交易的板块中，他们大多在持续增持。